韩国优先股的交易价格比普通股低52.74%，因普通股反弹而下跌幅度缩小

截至 5 月 13 日，韩国交易所数据显示，韩国主要优先股相较普通股的平均折价为 52.74%，较去年年末 37.43% 扩大。折价扩大的原因在于普通股在 AI 半导体、机器人和核电等主题带动下上涨，吸引被动资金流入和海外买盘；而优先股由于缺乏表决权且不纳入指数，尽管股息收益率更高，仍落后于普通股。市场参与者观察到，随着近期市场回调，可能出现向股息股和价值股的转变，为优先股价格修复创造条件。

截至 5 月 13 日，前 10 只优先股折价率为 52.74%

韩国交易所截至 5 月 13 日收盘数据显示，按市值计算的前 10 只优先股相较普通股的平均折价为 52.74%，较去年年末增加 15.31 个百分点。这前 10 只优先股包括三星电子优先股、现代汽车第 2 优先股 B、现代汽车优先股、未来资产证券第 2 优先股 B、斗山优先股、三星电机优先股、三星火灾海上保险优先股、LG 电子优先股、LG 化学优先股以及韩国金融集团优先股。前 20 只优先股的折价从 38.78% 扩大至 52.21%（13.43 个百分点），前 30 只从 38.34% 扩大至 50.68%（12.34 个百分点）。前 10 只和前 20 只类别中的所有股票折价均扩大，而前 30 只类别中的 30 只股票中有 29 只延续同一趋势。

折价扩大并非源于优先股价值的统一下跌，而是由于普通股主导了市场上涨。资金流入预期增长的板块，包括 AI 半导体、机器人和核电；交易所交易基金（ETF）的买入需求（包括单一股票杠杆产品）主要指向普通股。由于缺乏表决权且即使成交量较低也未被纳入主要指数，优先股无法匹配普通股的涨幅，即便标的公司基本面有所改善。

市值更大的股票折价扩大的幅度更大，从而支撑这种供需结构。大市值普通股获得了被动资金与海外买盘的直接收益，而优先股尽管股息收益率更高，仍面临新资金流入有限的局面。

三星电子维持至 2026 年的 50% 自由现金流回报政策

三星电子执行股东回报政策，计划在 2024-2026 年期间将自由现金流的 50% 分配给股东，并支付年化常规股息 9.8 万亿韩元。公司表示，如果剩余资源充足，将考虑进行额外回报。若市场讨论的特别股息出现，当前以较低价格交易的三星电子优先股的股息收益率可能相对提升。

Mirae Asset Securities 宣布 3000 亿韩元优先股回购

Mirae Asset Securities 决定在上个月 17 日回购 3000 亿韩元的库藏股，旨在缩小普通股与优先股之间的市场价格差异，并实现股东回报的平衡。该方案包括普通股 2000 亿韩元、第一优先股 100 亿韩元、第二优先股 900 亿韩元，所有股份将被注销。此举直接减少优先股供给，而非仅通过现金股息进行回报。如果此做法在其他上市公司中推广，可能加速大型优先股的结构性折价收敛。

FAQ

是什么导致截至 5 月 13 日韩国优先股折价率扩大至 52.74%？
折价扩大主要由于普通股在 AI 半导体、机器人和核电等主题推动下主导市场上涨，吸引被动资金流入和海外买盘；而优先股因缺乏表决权且不纳入指数，尽管股息收益率更高，仍落后于普通股。

三星电子在 2026 年之前将执行怎样的股东回报政策？
三星电子将 2024-2026 年自由现金流的 50% 分配给股东，并支付年化常规股息 9.8 万亿韩元，同时表示如剩余资源充足，将考虑额外回报。

Mirae Asset Securities 宣布的库藏股回购规模是多少？
Mirae Asset Securities 决定在上个月 17 日回购 3000 亿韩元的库藏股（其中普通股 2000 亿韩元、第一优先股 10 亿韩元、第二优先股 90 亿韩元），所有股份将被注销，以减少市场价格差异并实现股东回报的平衡。