策略作者在新的金库框架下授权出售12.5亿美元的比特币

策略已获授权通过其于6月29日推出的全新“数字信用资本框架”，出售价值最高达12.5亿美元的比特币。该框架允许公司将其比特币持仓中的一部分变现，以增强流动性、支持优先股义务，并在维持比特币作为其主要储备资产的同时提升信用质量。该决定标志着从执行董事长Michael Saylor长期坚持的“买入并持有”理念发生了转变，并引发了人们对那些以积累比特币为核心的公司，能否在市场回调期间维持其商业模式的疑问。公司今年已售出约2.18亿美元价值的比特币，用以支持股息并补充美元储备。2026年比特币价格大幅下跌，导致多家资金库公司出现交易价格低于其比特币持仓净资产价值的情况。

策略推出“数字信用资本框架”，允许进行比特币交易

在新框架下，策略可出售最高达12.5亿美元的比特币，以用于支付优先股股息、股份回购，并维持充足的美元储备。CEO Michael Saylor表示：“策略仍致力于将比特币作为其主要资金库储备资产。同时，数字信用需要流动性、纪律以及积极的资本管理。”该框架旨在在公司拓展资本市场业务的过程中，在长期持有比特币与资产负债表管理之间实现平衡。

该公告加剧了对数字资产资金库行业的审视。由于2026年比特币价格大幅下跌，许多上市比特币资金库公司陷入困境，导致多家公司交易价格低于其比特币持仓的净资产价值。这种局面使得通过股权发行筹集新资本变得更加困难，而股权发行正是资金库公司为进一步购买比特币提供资金的关键机制之一。策略今年已售出约2.18亿美元价值的比特币，用以支持股息并补充美元储备。

随着竞争对手减少持仓，比特币资金库公司承压

在过去两年中，许多上市公司采用了比特币资金库策略，灵感来自策略所示范的做法：通过债务和股权融资来积累加密货币，以期实现长期增值。比特币价格下跌以及融资条件收紧，暴露了那些其估值高度依赖于维持高于其比特币持仓价值溢价的企业的脆弱性。

包括Empery Digital和Nakamoto Inc.在内的竞争对手，已出售其部分BTC持仓。比特币挖矿公司SBI Crypto宣布将于7月31日关闭其挖矿矿池。压力并不只局限于企业层面的比特币持有者。面向比特币的公司能否长期持续经营，取决于该资产的价格表现，以及这些公司在整个市场周期中管理流动性、融资成本和股东义务的能力。

常见问题

策略的“数字信用资本框架”是什么？

策略的“数字信用资本框架”于6月29日推出，授权出售价值最高达12.5亿美元的比特币，用于支付优先股股息、股份回购，并维持美国美元储备，同时将比特币作为其主要储备资产。

在推广“买入并持有”策略之后，策略为何授权出售比特币？

策略今年已出售约2.18亿美元价值的比特币，用于支持股息并补充美元储备。CEO Michael Saylor表示，该框架在公司拓展资本市场业务的过程中，将长期比特币持有与流动性需求以及积极的资本管理加以平衡。

其他比特币资金库公司如何应对市场环境？

竞争对手Empery Digital和Nakamoto Inc.已出售其部分BTC持仓。比特币挖矿公司SBI Crypto宣布将于7月31日关闭其挖矿矿池。由于2026年比特币价格出现急剧下跌，许多资金库公司在交易价格上都低于其比特币持仓的净资产价值。