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大型科技公司的 $234B AI 支出吞噬现金流，而芯片制造商受益；M7 的自由现金流（FCF）在 2026 年转为负值

tianjinfan2026-07-14 07:03:15n

据美国银行和 Apollo Global Management 称，7 大科技公司将在 2026 年面临结构性现金流危机：对 AI 基础设施的巨额投资将使其自由现金流（FCF）每年崩塌至负 500 亿美元。所谓“Magnificent 7”公司——包括 Amazon 和 Google——今年在资本支出上已投入 2340 亿美元，用于建设数据中心并确保 AI 半导体；而像 Nvidia 和 Micron 这样的芯片制造商则不断积累可观的现金储备。

Apollo Global Management 的首席经济学家 Torsten Slok 警告称，如果 AI 变现时间表比预期延长，营收缺口可能会进一步扩大。该机构指出两项关键压力：尽管使用量在增长，token 价格仍在持续下跌；中国的 AI 模型正在以更激进的方式对定价形成冲击。数据显示，美国 AI token 消费量在 6 月达到 53 万亿 token，而中国则跃升至 98 万亿 token，这反映出各市场间基础设施扩张模式出现分化。


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