韩国投资与证券重申对存储半导体的买入评级

14日，韩国投资证券（Korea Investment & Securities）重申其对存储芯片的买入和增持建议，尽管预计SK Hynix的第二季度营业利润为6040亿韩元，比市场一致预期6500亿韩元低8%。分析师蔡敏淑强调，高带宽内存（HBM）扩张带来的结构性供给约束以及长期供货协议（LTA）将维持存储行业的高盈利水平。该券商维持对SK Hynix目标价380万韩元、对三星电子目标价59万韩元，此前SK Hynix上一交易日下跌15.37%，部分原因是盈利预期被下调。

韩国投资证券维持对存储芯片的买入评级

韩国投资证券研究员蔡敏淑在14日表示：“我们维持对存储芯片的买入和增持看法。”该券商给出的目标价为：SK Hynix为380万韩元，三星电子为59万韩元。蔡强调：“近期股价波动反映宏观不确定性，以及对人工智能（AI）基础设施投资可持续性的担忧。不过，受HBM扩张带来的结构性供给约束，以及通过LTA的长期合约结构影响，将作为在较长时期内维持存储行业高利润水平的基础。”

SK Hynix第二季度营业利润预测比一致预期低8%

韩国投资证券预计SK Hynix的第二季度营业利润为6040亿韩元，比一致预期6500亿韩元低8%。该券商同时将对今年和明年的营业利润预估分别下调9%和11%，低于此前预测。这一预测成为推动对SK Hynix卖压的因素之一，SK Hynix此前一交易日收跌15.37%。

分析师称长期盈利的驱动因素是结构性供给约束

蔡表示：“行业核心变量没有变化：人工智能基础设施投资扩张与有限的供给。现在应当关注中长期基本面，而非短期股价波动。”分析师指出，HBM扩张带来的结构性供给约束以及长期供货协议，为在较长时期内维持存储行业高利润水平提供了基础。

DRAM价格上升由供给因素驱动，而非需求放缓

蔡解释：“我们预计季度价格上升将从第三季度开始逐步放缓，但这并非行业下行的信号。DRAM价格在一年内上涨了五倍，基于商品DRAM，供应商的毛利率已超过90%。”分析师澄清，价格上升趋缓反映的是已达到的盈利水平，而非需求减弱。

常见问题

韩国投资证券对SK Hynix和三星电子的目标价是多少？
截至14日，韩国投资证券对SK Hynix维持380万韩元目标价，对三星电子维持59万韩元目标价。

SK Hynix上一交易日为何下跌？
SK Hynix上一交易日收跌15.37%，韩国投资证券的第二季度营业利润预测为6040亿韩元（比市场预期6500亿韩元低8%），被认为是造成卖压的因素之一。

韩国投资证券指出哪些因素支撑存储芯片的长期盈利？
分析师蔡敏淑称，高带宽内存（HBM）扩张带来的结构性供给约束以及长期供货协议（LTA）是维持存储行业在较长时期内高利润水平的基础。