韩国债券发行预测：到2027年将达170万亿韩元

KB证券分析师林在均预测，尽管财政扩张超过800万亿韩元，韩国政府国债发行规模可能在2027年降至170万亿韩元区间。该预测是在由总统李在明主持的全国财政战略会议之后作出的；在会上，政府估计支出为800+万亿韩元，收入为500+万亿韩元。预计由半导体行业繁荣带动的收入增长，以及企业税上调，将快于支出扩张，从而使借款需求相较于今年225.7万亿韩元的国债发行有所下降。

政府规划800万亿韩元支出并因收入激增

政府最初预计明年支出为764.4万亿韩元、收入为412.1万亿韩元。修订后的估算较前者，支出增加35.6万亿韩元、收入增加87.9万亿韩元。林在一份报告中表示，尽管进行重大财政扩张，但收入增长超过支出增长。

该分析师指出，2027年政府债务最初在2026年预算提案中估计将增加117.3万亿韩元。由于收入增长比支出多52.3万亿韩元，预计政府债务增量合计为65万亿韩元。假设所有政府债务均通过国债融资，那么国债发行净增量将为65万亿韩元。

KB证券预测国债发行下调至170万亿韩元区间

考虑到明年将有110.7万亿韩元的国库券到期，并假设市场造市国债发行为25.7万亿韩元（与今年水平相匹配），预计总国债发行为201.4万亿韩元。这意味着较今年225.7万亿韩元的国债发行减少超过20万亿韩元。

林预计，由资金流入未来应对基金，国债发行压力可能进一步下降。分析师估计实际发行规模可能达到170万亿韩元区间，较基准预测的201.4万亿韩元低30万亿韩元。

未来应对基金将于额外税收中获拨30万亿韩元

当明年4月发生2026财年结算时，绝大多数新增税收（约30万亿韩元）将流入未来应对基金。林预计，在确认投资去向与这些资金实际执行之间存在时间滞后。

分析师预计，未来应对基金资源中的相当一部分（不包括必要拨款）将存放在公共基金管理基金。该基金预计将拥有充裕的短期流动性，从而成为压低国债发行规模的因素。

常见问题

韩国对2027年的政府国债发行预测是多少？

KB证券分析师林在均预测，到2027年国债发行规模可能降至170万亿韩元区间，低于今年的225.7万亿韩元。该预测考虑了到期的110.7万亿韩元国债、政府债务净增量65万亿韩元，以及市场造市发行25.7万亿韩元，并考虑未来应对基金存款带来的进一步下调。

为何即便支出更高，韩国的国债发行仍预计下降？

预计收入将增加87.9万亿韩元，超过500万亿韩元；收入增长将快于支出增加35.6万亿韩元，支出将增至超过800万亿韩元。半导体行业繁荣推动企业税收入增长，尽管财政扩张，仍可降低政府的借款需求。

未来应对基金将如何影响国债发行？

预计在明年4月完成2026财年结算后，约30万亿韩元的新增税收将流入未来应对基金。这些资金中的相当一部分预计将存入公共基金管理基金，由此形成短期流动性，从而使国债发行需求减少约30万亿韩元。