韩国央行“背靠背”加息担忧缓解，韩元兑美元跌至 1,400 多点

韩国央行连续加息的担忧在韩元汇率近期跌至1,400水平后得以缓解，市场参与者称，2007年的先例降低了连续加息的可能性。唯一一次非疫情时期的连续加息发生在2007年7-8月，当时恰逢次贷危机爆发。债券市场交易商指出，韩国央行目前的年度会议安排（按8次会议计算）不同于2007年的月度会议安排，尽管尚未有官方指引说明其是否倾向于连续加息。

2007年先于次贷危机的连续加息

韩国央行在2007年7月和8月连续上调利率，理由是出口强劲增长，以及投资和消费的持续上升。7月，韩国央行将利率从4.50%上调至4.75%，在货币政策声明中表示，“国内经济状况继续呈上行轨迹，出口保持较高的增长势头，同时投资和消费稳步增加。”8月再上调至5.00%，同样采用类似论据，央行评估称，“通过此次加息，货币政策的宽松程度将显著降低。”

BNP Paribas基金暂停引发信贷紧缩

在8月9日，即韩国央行第二次连续加息当晚，法国银行BNP Paribas宣布暂停三只资产支持证券（ABS）基金的赎回，原因是美国次级抵押贷款问题。尽管美国次贷问题此前已持续存在，但BNP Paribas的决定被认为是全球信贷趋紧的起始信号。此事件成为2008年全球金融危机的前兆。

韩国央行在五个月内实施325个基点的降息

在危机爆发后，韩国央行在9月至次年2月的五个月间将利率累计下调325个基点，从5.25%降至2.00%，实现了历史性的降息。这一逆转促使内部反思：在潜在外部风险可能影响国内经济的情况下，是否有必要采取激进的紧缩措施。韩国央行在近期向议会报告时，评估通胀扩散指数数据时剔除了疫情期间（2022年初至2023年初），并将5-6%的居民消费价格通胀视为特殊情况。

债券交易商评估当前政策前景

一家证券公司债券交易商表示：“追求连续加息似乎没有理由，但货币政策委员会不太可能公开宣称不会这样做，这一点需要关注。”另一位交易商指出：“2007年货币政策委员会是按月开会，但现在一年召开8次，这可能带来压力，认为不进行连续加息就意味着要等待两个月。”

FAQ

韩国央行唯一一次非疫情时期的连续加息是什么？
韩国央行在2007年7月和8月连续上调利率：7月从4.50%提高到4.75%，8月从4.75%提高到5.00%，理由是出口增长强劲以及消费和投资的持续上升。

为何近期韩元汇率走势降低了对连续加息的担忧？
韩元汇率跌至1,400水平，降低了市场对7月和8月连续韩国央行加息的预期，并以2007年先例作为额外因素，从而进一步降低了该可能性。