三星和 SK 海力士的保证金余额已降至 12.5 万亿韩元，因 KOSDAQ 信用评级下跌 23%

韩国 KOSDAQ 市场的保证金信用余额在 5 月 27 日至 7 月 10 日间减少了 2.3 万亿韩元，而三星电子和 SK Hynix 等大盘股的保证金余额合计达到约 12.5 万亿韩元，较 7 月 10 日的整个 KOSDAQ 保证金余额高出 1.7 倍。该变化发生在证券公司收紧对波动较大的中小盘股的信用标准，限制新增保证金贷款以及到期展期。业内消息人士将资金重新分配归因于标准的风险管理流程：在波动加剧期间优先保障流动性更充裕的大盘股，从而形成结构性压力——当现有中小盘股借款人面临偿付义务时，新资金流入却被阻断。

KOSDAQ 保证金余额下滑 23.4%，而 KOSPI 余额上升

据韩国金融投资协会（Korea Financial Investment Association）称，KOSDAQ 的信用保证金余额从 5 月 27 日的 9.86 万亿韩元降至 7 月 10 日的 7.55 万亿韩元，减少 2.3 万亿韩元或 23.4%。同一时期，KOSPI 的保证金余额从 26.83 万亿韩元上升至 28.02 万亿韩元，增加 1.19 万亿韩元或 4.4%。数据显示信用资本从 KOSDAQ 撤出，同时在主板市场扩张。

三星和 SK Hynix 合计保证金余额达 12.5 万亿韩元

基于市值占比的估算显示，截至 7 月 10 日，三星电子（Samsung Electronics）的保证金余额约为 6.28 万亿韩元，而 SK Hynix 约为 6.23 万亿韩元。两者合计 12.51 万亿韩元，约相当于同日整个 KOSDAQ 信用保证金余额的 1.7 倍。证券行业一名人士表示，大盘股并非完全不受信用监管影响，但其限制相较部分 KOSDAQ 中小盘股更为分散。

证券公司称收紧信用源于风险管理流程

一位证券公司代表表示，在高波动时期先对中小盘股强化信用标准，是行业常见的风险管理做法。该代表指出，当在急跌时到期展期也被同时限制，便会形成一种结构：新买入被阻断，而现有投资者需要出售以偿还义务，从而可能加大供给端压力。业内消息人士将这些举措描述为对个股风险水平与流动性进行风险管理考量的结果：高成交量大盘股的担保品回收相对更容易，而中小盘股在下行期间其担保品价值可能迅速恶化，因此需要更保守的信用政策。

另一位业内人士也承认，尽管信用政策由各证券公司依据个股特定风险、流动性及内部风险评估来决定，但在剧烈市场下跌时，现有借款人管理方式和信用标准对整体市场流动性的影响，值得进一步审视。

FAQ

5 月 27 日至 7 月 10 日间 KOSDAQ 的保证金余额发生了什么？
根据韩国金融投资协会（Korea Financial Investment Association）数据，KOSDAQ 的信用保证金余额从 9.86 万亿韩元（5 月 27 日）降至 7.55 万亿韩元（7 月 10 日），减少 2.3 万亿韩元或 23.4%。

为什么信用从 KOSDAQ 转向大盘股？
证券公司收紧对波动较大的中小盘股的信用标准，限制新增保证金贷款和到期展期，而大盘股面临的集中限制相对较少。业内消息人士将其归因于风险管理流程优先考虑流动性更高、担保品回收更容易的股票。

三星和 SK Hynix 的保证金余额与 KOSDAQ 总额相比如何？
截至 7 月 10 日，三星电子（Samsung Electronics）与 SK Hynix 的合计预计保证金余额约为 12.5 万亿韩元，相当于同日整个 KOSDAQ 信用保证金余额的约 1.7 倍。