美国银行（BofA）警告称：随着波动率差距接近互联网泡沫时期的水平，美国股市面临冲击风险

美国银行（Bank of America）警告称，由于个股波动率与整体市场波动率之间的差距已扩大至接近互联网泡沫时期的水平，美国股市面临更高的冲击风险。据 Business Insider 于 14 日（当地时间）报道，BofA 在一份近期报告中表示：“个股与指数波动率之间的分歧已接近互联网泡沫期间的极端水平。”芝加哥期权交易所（CBOE）在 6 月公布的数据表明，标普 500 成分股波动率指数（VIXEQ）与波动率指数（VIX）之间的价差扩大至历史最高水平。这种分歧的模式在历史上往往出现在重大市场修正之前，其中包括互联网泡沫崩溃。

CBOE 数据显示创纪录的 VIXEQ-VIX 价差

VIXEQ 反映标普 500 指数所包含的个股的平均波动率，而 VIX 则是根据标普 500 期权价格计算得出，并通常被称为“恐慌指数”，代表整体市场波动率。就文章日期而言，VIXEQ 约为 50，比年初上涨 46%，而 VIX 仍约为 16，同期仅上涨 13%。

BofA 将当前分歧与互联网泡沫时期对比

BofA 指出，这种个股与指数波动率之间不断扩大的分歧在互联网泡沫崩溃发生前也曾出现。该行表示：“指数波动率仍处于较低水平，而一种历史上罕见的分歧正在形成。”BofA 还补充称：“如果不只是股价，估值也接近泡沫领域，这种分歧可能会超过互联网泡沫期间所见的水平。”

半导体板块修正推动波动率差距扩大

BofA 将半导体板块修正认定为波动率分歧扩大的主要原因。追踪半导体板块的 iShares Semiconductor ETF（SOXX）年初至今仍上涨 83%，但自 6 月下旬创下的峰值以来已下跌约 12%。与此同时，行业轮动流向其他领域使指数波动率相对保持在可控范围内。BofA 还分析称，半导体股票与其他大型科技与软件股票之间相关性显著走弱，促成了价差扩大的趋势。BofA 解释道：“半导体股票与整体市场之间的相关性目前正接近历史最低水平。”

Stifel 警惕潜在的市场波动率扩张

Stifel 也在一份近期报告中表示，VIXEQ 与 VIX 之间的差距收窄在过去往往先于大规模股市修正。该公司判断，未来仍需要对市场波动率可能扩大的情况保持警惕。

常见问题

美国银行对美国股票波动率警告了什么？

美国银行警告称，由于个股波动率（VIXEQ）与整体市场波动率（VIX）之间的差距扩大，美国股市面临更高的冲击风险，而这一差距已接近互联网泡沫时期以来的水平。根据 CBOE 于 6 月发布的数据，VIXEQ 约为 50（年初至今上涨 46%），而 VIX 仍约为 16（年初至今仅上涨 13%），从而形成了历史最高的价差。

根据 BofA，为什么波动率分歧会扩大？

BofA 将半导体板块修正认定为波动率分歧扩大的主要原因。尽管 iShares Semiconductor ETF（SOXX）年初至今仍上涨 83%，但其自 6 月下旬峰值以来下跌约 12%，而行业轮动使指数波动率保持在较低水平。此外，半导体股票与更广泛市场之间的相关性接近历史最低水平，从而促成了价差扩大的趋势。