韩国央行预计在7月16日的会议上将基准利率上调至2.75%

据 15 日发布的一项调查显示，首尔债券市场参与者预计韩国央行将在 7 月 16 日的货币政策会议上上调其基准利率。由 Yonhap Infomax 调查的全部 19 家本国和国际金融机构一致预计：将上调 25 个基点至 2.75%。这一预期源于因中东冲突引发的国际油价上涨而持续加剧的通胀担忧，同时还叠加了由强劲半导体出口带动的经济增长。近期一项调查显示，市场形成了共识：加息条件已经出现。

申河显号示加息必要性：自 5 月会议以来

韩国央行行长申贤秀（申·贤秀）自 5 月货币政策会议新闻发布会以来，反复强调有必要上调利率。彼时，申行长直言称，考虑到通胀、增长、汇率和房地产等主要货币政策因素，应在适当时间上调利率。市场对他的发言反应如同加息已被实施。

申行长此后多次在不同场合继续提到在适当时间上调利率的必要性，包括韩国央行成立 76 周年纪念致辞以及向国会财政经济委员会的简报。市场自然将 7 月的加息视为既成事实。

市场关注点转向下一次加息时点

随着预期中的 7 月加息临近，市场注意力现已转向下一次加息的时点。上月初美元/韩元汇率一度超过 1,560 韩元关口时，出现了连续两次加息的可能性猛增。一些声音将缩小本国与海外利率差距视为稳定美元/韩元汇率的条件之一。

证券公司 A 的一位债券交易商表示：“在昨天的短期掉期市场里，连续两次加息已经被充分计入；而在 7 月货币政策会议之前，市场对是否还将进行额外加息的时点保持高度警惕。”

随油价与汇率下跌，连续加息担忧缓解

自本月初以来，逐渐有观点认为消费者物价通胀率已经触及峰值，且近期国际油价下降至每桶 70-80 美元区间，从而在一定程度上缓解了通胀压力。本月美元/韩元汇率也逐步回落，自 8 日起已连续 5 个交易日普遍维持在 1,500 韩元以下。

证券公司 B 的一位债券交易商表示：“考虑当前形势，我们不预计韩国央行会真正实施连续两次加息，但我们也认为申行长在新闻发布会上不会完全排除连续两次加息的可能性。”该交易商补充说：“关键可能在于申行长在谈及连续加息相关言论时所传达的措辞细微差别。如果给人的感觉比预期更偏鹰派，市场可能会被进一步推高定价。”

证券公司 C 的一位债券交易商提到：“鉴于申行长的鹰派倾向，我们不预计他会发表对市场友好的表态。并且补充说：尽管申行长不会明确表示不会进行连续两次加息，但由于汇率已经明显回落，有一定预期认为其鹰派措辞本身的力度可能会有所减弱。”

料在新闻发布会上透露 8 月经济前景线索

申行长在下个月即将发布的 8 月经济前景中传递相关线索的立场，也预计将十分重要。政府在昨日的“下半年经济增长战略”中已将今年实际 GDP 增长率预期上调至 3.0%，因此也提高了韩国央行在其 8 月经济前景中将今年增长率预期上调至约 3.0% 的可能性。

今年的消费者物价通胀率被认为可能较当前 2.7% 略有下降。商业银行 D 的一位债券交易商表示：“韩国央行将今年增长率预期上调至约 3% 已变得顺理成章，但其是否会进一步上调，以及申行长对此的立场，可能会很关键。”

市场参与者尤其注意到：前一日以民平基准计算的 3 年期国债收益率达到 3.890%，触及其近期区间的上端。商业银行 E 的一位债券交易商表示：“近期，3 年期国债收益率通常会在 3.7% 到 3.85% 之间波动，具体取决于基本假设；但昨天已经超过了上限。”并补充说：“由于过去两天利率已经被明显推高，在货币政策会议当天可再被推高的空间已经不多，这反而是相对更好的情形。”

FAQ

韩国央行关于 7 月 16 日利率决策的调查显示了什么？
Yonhap Infomax 对 19 家本国和国际金融机构进行的调查显示，一致预期韩国央行将在 7 月 16 日的货币政策会议上将基准利率上调 25 个基点至 2.75%。

为何连续两次加息的担忧在缓解？
随着本月初消费者物价通胀似乎已触及峰值、国际油价下跌至每桶 70-80 美元区间，以及自 8 日起美元/韩元汇率已连续 5 个交易日维持在 1,500 韩元以下，连续两次加息的担忧正在缓解。