美国股市上涨：6 月 PPI 下跌，美联储加息被推迟至 12 月之后

7 月 15 日（当地时间），美国股市连续第二个交易日上涨。原因是 6 月生产者物价指数（PPI）环比下跌 0.3%，超过市场预期，强化了通胀正在降温的迹象。PPI 的意外回落是在此前一天公布的消费者物价指数（CPI）报告偏弱之后出现的，促使市场将美联储首次加息的预期时间进一步推迟至 12 月之后。尽管中东冲突仍在持续，但 6 月数据中的能源价格压力依然有限，这支撑了投资者情绪，并降低了对由供应端驱动的通胀的短期担忧。

6 月 PPI 跌破预期，核心通胀放缓

标普 500 指数收于 7572.40，上涨 0.38%；纳斯达克综合指数收于 26269.23，上涨 0.62%；道琼斯工业平均指数收于 52658.64，上涨 0.29%。据美国劳工部数据显示，6 月 PPI 环比下跌 0.3%，低于市场一致预期的持平增长。核心 PPI 同比上涨 4.7% ，同样未达预期。Harris Financial Group 的管理合伙人 Jamie Cox 表示：“2026 年的通胀似乎在上个月见顶，并正在回到中东冲突发生前所见的放缓趋势。美联储现在可以避免在面对供应冲击时错误地加息。”数据显示，中东战争带来的能源价格冲击比预期更为有限。特朗普总统宣布对伊朗的空袭强度升级，直至停止袭击穿行于霍尔木兹海峡的船只；美国也在 7 月 15 日进行了额外打击，但市场评估认为，油品供应中断尚未推动出现显著且覆盖面广的通胀。TradeStation 的全球市场策略主管 David Russell 提醒：“短期内美联储没有直接压力，但从长期来看，油价将决定方向。6 月能源价格稳定了通胀，但如果霍尔木兹海峡近期无法恢复正常，情况可能会发生变化。”Qontigo 的应用研究主管 Melissa Brown 指出：“美联储的通胀目标是 2%，当前数据仍显著高于这一水平。仅凭这份数据，很难得出进一步加息可能性已完全消失的结论。”

美联储“褐皮书”称经济增长温和

美联储于 7 月 15 日公布的“褐皮书”显示，近几周美国经济仍以“略高至适度”的速度增长。多数地区的就业变化不大，整体价格温和上行。部分企业提到，中东冲突和关税是推动成本上升的因素，且报告显示消费者对价格更为敏感。纽约联储主席 John Williams 表示：“有令人鼓舞的理由相信，通胀已见顶，并将在未来几个季度逐步放缓”，并表达了对物价稳定的信心。美联储主席 Kevin Warsh 在参议院听证会上强调央行的独立性称：“他们选择了一个独立的人来做独立的工作，我打算也正是这样做。即使总统试图干预美联储政策，他也不会成功。”货币市场继续将今年一次加息计入定价，但已将时间推迟至 12 月之后。CME FedWatch 工具显示，市场在近期多个交易时段内对 7 月加息的概率显著下降。

平台股上涨，而半导体股下跌

7 月 15 日，各行业表现分化明显。亚马逊上涨 3%，微软上涨 2.8%，Alphabet 上涨 3.2%，而苹果大涨 4%，带动指数走强。相反，Micron 暴跌 8%，Lam Research 下跌 3.1%，英特尔下跌 4.4%，AMD 下跌 3.5%。VanEck 半导体 ETF（SMH）下跌 1.6%。市场分析人士将这种分化归因于半导体股票的获利了结，以及资金轮动流向大型平台型公司。

常见问题

7 月 15 日公布的 6 月 PPI 数据显示了什么？
美国劳工部报告称，6 月 PPI 环比下跌 0.3%，低于市场预期的持平增长。核心 PPI 同比上涨 4.7% ，同样未达预期。该数据延续了此前一天公布的、低于预期的 CPI 报告所体现的趋势，强化了通胀降温的迹象。

尽管中东局势紧张，为什么美国股市仍在 7 月 15 日上涨？
美国股市上涨是因为 6 月 PPI 和 CPI 数据显示，在中东冲突持续的情况下，通胀压力仍然有限。战争带来的能源价格冲击未能在 6 月数据中转化为覆盖面广的通胀。于是市场下调了对供应端推动的价格上涨的短期担忧，并将美联储首次加息的预期时间推迟至 12 月之后。