三星电机目标价格获 IBK Securities 上调 66.7%，至 175 万韩元

IBK证券于16日将三星电机（Samsung Electro-Mechanics）的目标价格从1.05 million won上调至1.75 million won，称近期股市崩盘之际，外国投资者持续买入。分析师Kim Un-ho将66.7%的目标价格上调归因于AI半导体基板（FC-BGA）以及多层陶瓷电容器（MLCC）的强劲长线增长前景。根据IBK证券的报告，三星电机的外国持股比例从6月22日的低点37.5%上升至15日的40%。即便KOSPI指数自6月30日起暴跌，外资持股仍在继续攀升。前一交易日的收盘价为1.413 million won。持续的买入态势反映出外资对公司及AI相关产品组合的信心，尽管更广泛的市场波动加剧。

外国投资者在市场波动中维持买入态势

Kim Un-ho表示，外资对三星电机的行为与其他IT公司不同。“即便外资降低了对AI相关企业的持仓，他们仍在三星电机保持稳定买入。这反映了市场对FC-BGA和MLCC增长的高预期，”分析师指出。根据报告，外资持股在6月22日于37.5%触底，随后在6月30日KOSPI崩盘加剧时扩张至39.6%，并在15日达到40%。

三星电机计划2025年进行4.7万亿won的CAPEX

IBK证券预计三星电机2025年的资本开支（CAPEX）为4.7 trillion won，显著高于约1trillion won的历史年度水平。Kim解释称，该项投资旨在扩大AI半导体FC-BGA的需求并锁定新客户。“公司计划在未来三年内执行过去10年的投资。这代表了有已确认客户支撑的投资，”分析师表示。他补充称，该CAPEX反映了AI半导体出货量激增、获取新的FC-BGA客户，以及客户转向FC-BGA基板带来的需求。

预计2025年FC-BGA营收将飙升87.6%

据IBK证券称，2025年FC-BGA销售预计将达到2.1412 trillion won，较上年增长87.6%，主要由AI ASIC及服务器芯片需求扩张推动。报告预计第二季度服务器应用占比将上升至60%左右。就MLCC而言，报告预计将受益于AI服务器性能升级。虽然标准CPU服务器大约使用3,000个MLCC单元，但基于NVIDIA GB200的AI服务器需要约30,000个单元。高性能MLCC的生产消耗比标准产品更多的产能，这可能会加剧供给短缺。

预计2028年MLCC营业利润率将达35%

Kim预计，高性能MLCC的集中需求将造成供给约束，从而推动盈利改善。“我们预计随着产品结构改善、价格上升，MLCC营业利润率将于2028年末攀升至约35%，”分析师预测。IBK证券估算三星电机2025年第二季度营收为3.4736 trillion won，营业利润为439 billion won，分别较上一季度增长8.2%和56.5%。就全年而言，公司预计营收为13.7387 trillion won，营业利润为1.764 trillion won，并预计到2028年营业利润将扩大至4.825 trillion won。

常见问题

IBK证券为什么将三星电机的目标价格上调至1.75 million won？

IBK证券于16日将目标价格从1.05 million won上调至1.75 million won。原因是分析师Kim Un-ho的报告称，AI半导体基板（FC-BGA）以及多层陶瓷电容器（MLCC）具备强劲的长线增长前景。

三星电机2025年的预计CAPEX是多少？

IBK证券预计三星电机2025年全年资本开支为4.7 trillion won，显著高于约1 trillion won的历史年度水平。分析师表示，这相当于将过去10年的投资在未来三年内执行。

近期市场崩盘期间，三星电机的外资持股增加了多少？

根据IBK证券于16日发布的报告，外资持股从6月22日的低点37.5%上升至15日的40%。即便KOSPI指数自6月30日起崩盘，外资持股仍持续攀升。