PIMCO 维持美联储利率冻结预测至 2026 年，尽管沃勒发出警告

PIMCO 维持其预测，即美联储将在整个 2026 年期间将利率冻结不变，经济学家 Tiffany Wilding 表示，美国通胀将在下半年放缓。Wilding 指出，相较于 2022 年的通胀环境存在差异，包括当前的劳动力市场状况并非通胀来源、缺少向私人部门进行的多万亿美元级别财政转移，以及实际利率显著更高。该资产管理机构的前景与美联储理事 Christopher Waller 近期的鹰派信号形成对比：他在 7 月 13 日表示，FOMC 可能需要在短期内收紧政策，如果本周核心通胀再次给出“偏热”的读数。

Wilding 在 7 月 15 日的一份报告中写道，当前的通胀环境“并非由于 2022 年那样的原因”，并补充称，PIMCO 的基准观点“仍认为美联储将在整个 2026 年维持按兵不动，同时价格压力将逐步缓解”。该经济学家将 2022 年的通胀描述为由超大规模财政刺激应对疫情造成的损害所驱动、由历史上极为紧张的劳动力市场推动，以及由深度负值的实际利率构成——而这些条件如今都不存在。

美联储理事 Waller 将 0.3% 月度核心 PCE 设为收紧阈值

Waller 在 7 月 13 日的演讲中表示：“如果本周核心通胀再出现一份偏热读数，那么 FOMC 将需要考虑在短期内收紧货币政策。”Wilding 将这番表述解读为：美联储现在更强调无论潜在驱动因素是什么，都要对通胀做出反应，尤其是在通胀压力向上出乎意料或比预期更具持续性时。

PIMCO 的经济学家评估称，核心个人消费支出（Personal Consumption Expenditures）价格指数若出现 0.3% 的月度增幅，将符合 Waller 所提到的“偏热”读数。文章引用的来源数据显示，5 月核心 PCE 环比上涨 0.3%。

华尔街估算：6 月核心 PCE 环比上涨 0.2%

华尔街经济学家预计，6 月核心 PCE 价格指数较上月约上涨 0.2%，该判断基于近日发布的 6 月消费者价格指数（Consumer Price Index）和生产者价格指数（Producer Price Index）数据。美国商务部将在 7 月 30 日发布 6 月 PCE 数据。

常见问题

PIMCO 对 2026 年美联储利率的预测是什么？

PIMCO 预测，美联储将在整个 2026 年维持利率冻结不变；经济学家 Tiffany Wilding 指出，预计美国通胀将在下半年放缓，并且与 2022 年通胀环境相比存在结构性差异，包括当前的劳动力市场状况、缺少大规模财政转移，以及更高的实际利率。

美联储理事 Waller 确定了怎样的月度核心 PCE 增幅，需要收紧政策？

美联储理事 Christopher Waller 表示，在 7 月 13 日，如果本周核心通胀出现另一份“偏热”读数，那么 FOMC 将需要在短期内考虑收紧货币政策。PIMCO 经济学家 Tiffany Wilding 将 0.3% 的月度核心 PCE 增幅解读为达到 Waller 的“偏热”阈值；同时，华尔街经济学家预计，基于 CPI 和 PPI 数据，6 月核心 PCE 环比约上涨 0.2%。