加里·布莱克称 SpaceX 股票被高估：2026 年 EV/营收为 45 倍，且在下跌 45% 之后

未来基金（Future Fund）管理董事 Gary Black 就 SpaceX 的股价下跌发表评论。该公司新近上市后，其股票在周五收盘时下跌 5.43%，报 123.60 美元，较其 135 美元的首次公开募股（IPO）发行价低 9%，并且较其盘中历史最高价 225.64 美元下跌约 45%。Black 表示，这一下跌印证了他对公司估值和 IPO 结构的担忧，并补充称，SPCX 股票仍以 45x 的 FY'2026 EV/Revs 进行交易。自 6 月在公开市场首次亮相以来，该股已下跌超过 20%。

Gary Black 引用估值指标并质疑 IPO

在 X 上的一则帖子中，Black 表示：“别说我没提醒你。”他称，SPCX 股票的下跌印证了他长期以来对其估值和 IPO 结构的担忧。他还补充称，该股仍以“FY'2026 EV/Revs 的 45x”进行交易。

Black 援引传奇投资者 Peter Lynch 对 IPO 的怀疑，称 Lynch 认为 IPO 代表“很可能被定价过高”。他表示，在上市之前，对 SpaceX“在太空建造数据中心的完全未经验证的计划”进行了彻底审查，而其招股说明书概述了他所描述的一个“荒谬的总可服务市场规模”，即 28.5 万亿美元。

Black 还指出，该公司的亏损“已被披露并讨论”，并补充称“这次 IPO 的审查程度在世界历史上可能都没有哪一次能与之相比”。据 Black 称，尽管面临风险，仍选择买入的投资者“得到了他们应得的结果”。

Black 指责 850 亿美元 IPO 结构，并提及分析师评级

Black 表示，这一下跌不能孤立看待，因为它“忽略了 SpaceX、其投资银行和顾问用‘冷酷的方式’来构建 IPO”，目的是“推动短期收益”，并打造“一个价值为 $US500 十亿美元的费用池”。

Black 表示，850 亿美元的 IPO——“历史上规模最大的下一单 IPO 的 3 倍”——制造了“高度失衡的供需局面”。在自由流通规模不足 1000 亿美元的情况下，却支撑了超过 2 万亿美元的纸面市场价值。尽管股价下跌，他仍坚持认为 SpaceX“在 2026 年仍然以 45x 的 EV/Revs 显得荒谬地被高估”。同时他指出，覆盖该股的多数华尔街分析师给予“买入”评级，而“只有一位——Morningstar……给出了卖出评级。”Black 在帖子最后写道：“这说明一切。”

Stocktwits 散户情绪仍偏空

在 Stocktwits 上，围绕 SPCX 的散户情绪仍为“偏空”，过去 24 小时没有变化，而消息量为“低”。自 6 月首次在公开市场亮相以来，SPCX 股票已下跌超过 20%。

FAQ

Gary Black 对 SpaceX 股票估值说了什么？

Gary Black 表示，SPCX 股票仍以 FY'2026 EV/Revs 的 45x 交易，并尽管从历史最高位回落，仍将其描述为“荒谬地被高估”。他还指出，该股在周五收于 123.60 美元，比盘中高点 225.64 美元下跌 45%。

Gary Black 如何描述 SpaceX 的 IPO 结构？

Black 表示，850 亿美元的 IPO——是历史上规模最大的下一单 IPO 的 3 倍——制造了“高度失衡的供需局面”。其自由流通规模不足 1000 亿美元，却支撑了超过 2 万亿美元的纸面市场价值。他称该结构旨在“推动短期收益”，并创建“一个价值为 $US500 十亿美元的费用池”。

目前 SPCX 股票的分析师覆盖情况如何？

Black 指出，覆盖 SPCX 的多数华尔街分析师给出“买入”评级，而只有一家公司——Morningstar——对该股发布“卖出”评级。