KOSPI 当月下跌 25%，分析师等待 Alphabet 和英特尔的财报

KOSPI自6月22日起不到一个月内下跌超过25%，促使韩国证券公司将重点放在7月22日开始、下周安排的美国大型科技公司和半导体财报上。分析师将这一下跌归因于对AI投资放缓的担忧以及半导体周期的不确定性，而非系统性风险；纽约的数据中心许可问题和美联储鹰派立场也进一步加压。新韩证券研究显示，自2000年以来，KOSPI在经历8%及以上单日跌幅的48次案例中，有67%在一周内反弹，平均回报为3.6%，这表明若AI投资动能得到确认，目前的波动可能带来反弹机会。

KOSPI：自2000年以来急跌后的67%反弹率

据韩国交易所7月19日发布的数据，6月22日KOSPI报9114.55点，随后在不到一个月内进入了超过25%的回调。新韩证券研究员李相然表示，市场仍处于牛市轨迹中，剧烈下跌期间的机械性抛售往往会导致在后续反弹中“错过”，除非出现全球泡沫崩塌或金融体系危机。

新韩证券对自2000年以来KOSPI单日下跌8%或以上的48次情况进行了分析，发现其中67%在一周内反弹，平均回报为3.6%。在13个六个月回报为负的案例中，有11个发生在IT泡沫期间，另有2个发生在2008年雷曼兄弟破产期间。李表示，近期下跌并不反映基本面受损，并强调“长期维持波动”才是关键因素。

Alphabet和Intel财报将检验AI投资能否持续

韩国股市对AI投资放缓担忧和半导体板块焦虑的反应，比对美国通胀数据或美联储收紧的反应更强。继纽约的数据中心许可暂停以及对基础设施投资节奏的担忧之后，卖压主要集中在三星电子和SK Hynix。Alphabet将于7月22日（当地时间）公布财报，随后Intel将于7月24日公布，微软和Meta则将于7月29日公布，这将对市场对AI投资连续性和半导体周期的判断形成关键考验。

尹在元，宇百证劵研究员表示，尽管TSMC表现强劲，市场仍未能反弹，且在Alphabet财报公布前缺乏明确的反弹动能。他强调，大型科技公司的资本开支指引是确认AI投资扩张动能的最重要因素。他补充说，在波动扩大期间杠杆投资应继续下降，而谷歌的财报以及AI投资计划将作为下周提振市场情绪的核心事件。

分析师对投资者流动性与市场情绪的看法

分析师认为，关于个体投资者购买力的担忧被过度放大。相较于2021年散户投资者行情期间的KOSPI高点，近期国内市场客户存款的减少进程在陡峭程度上更为明显。新韩投资证券研究员金在升表示，过早将存款下降解读为散户“出逃”，并解释称，近期的减少是由于下跌期间积极进行低价买入所导致。

金补充说，客户存款回流以及散户买入增加，需要降低国内市场波动，并重新对AI投资扩张作出预期。

常见问题

6月22日起不到一个月，KOSPI股票为何下跌超过25%？
分析师将下跌归因于对AI投资放缓的担忧、半导体周期不确定性、纽约的数据中心许可问题以及美联储的鹰派立场，而非系统性金融风险。

7月22日与7月24日Alphabet和Intel财报为何对韩国股票重要？
这些财报将检验市场对AI投资可持续性和半导体周期的判断。大型科技公司的资本开支指引将作为确认AI投资扩张动能、从而可能推动KOSPI反弹的关键因素。