韩国娱乐类股票在成本上升之际面临目标价下调

据 FnGuide 数据显示，韩国娱乐公司 SM、JYP Ent、YG Entertainment 和 HYBE 在 13 日至 19 日期间遭遇券商下调目标价格。12 份券商研报将这四家娱乐类股票的目标价格平均下调 13.45%。下调原因来自成本上升：由资深艺人的活动增加所带动，且其分成比例更高；北美地区的推广支出扩大；以及新的艺人投资费用增加。上述目标价格下调反映此前适用于娱乐行业的增长溢价出现更广泛的压缩。分析师指出，最主要的担忧是成本增长超过营收扩张。

SM 娱乐目标价格因资深艺人成本压力下调 15.77%

四家券商（包括 KB 证券）将 SM Entertainment 的目标价格从平均 128,750 韩元下调至 108,500 韩元，下调幅度为 15.77%。专辑销量未达预期，而资深艺人活动扩大，带动分成比例上升。北美推广费用以及新的艺人投资成本增加，引发对“成本增长可能超过营收扩张”的担忧。

JYP Ent 预计 Q2 营业利润下降 27.3%

四家公司将 JYP Ent 的目标价格平均下调 10.5%。尤安塔证券预计该公司 Q2 营业利润为 385 亿韩元，相比去年同一期间下降 27.3%。尤安塔证券研究员李炫智表示，回归艺人的专辑销量仍偏低，增加了成本负担。李指出，JYP 需要在 TWICE 的合约续约季以及 Stray Kids 临近入伍之际，展现盈利增长。

YG Entertainment 面临推广支出负担，尽管营收增长

三星证券和尤安塔证券将 YG Entertainment 的目标价格平均下调 16.66%，为四家公司中降幅最大。尽管 BABYMONSTER 和 TREASURE 的活动扩张带动营收增长，但制作成本和推广费用先行反映，仍需时间将艺人增长转化为利润。

HYBE 预估 Q2 创纪录业绩的同时仍进行估值调整

尽管预计 Q2 营收为 1.2698 万亿韩元（较去年同期增加 80%），预计营业利润为 146.10 亿韩元（增加 121.6%），HYBE 仍分别从尤安塔证券和 SK 证券获得平均 11.51% 的目标价格下调。BTS 世界巡演推动了创纪录的业绩预估。下调源于将应用于娱乐行业的市盈率（PER）下调，而非利润预测出现问题。仅凭创纪录的业绩预估也无法阻止行业层面的估值下滑。

常见问题

问：为何韩国娱乐类股票在 13 日至 19 日间获得目标价格下调？

答：12 份券商研报将 SM、JYP Ent、YG Entertainment 和 HYBE 的目标价格平均下调 13.45%，原因是资深艺人活动增加、且分成比例更高，北美推广支出扩大，以及新的艺人投资费用增加，导致成本上升。

问：尤安塔证券对 JYP Ent 的 Q2 营业利润做了怎样的预测？

答：尤安塔证券预计 JYP Ent 的 Q2 营业利润为 385 亿韩元，较去年同一期间下降 27.3%，原因是回归艺人的专辑销量偏低，从而增加了成本负担。

问：HYBE 预计 Q2 营收较去年同期增加多少？

答：HYBE 预计 Q2 营收为 1.2698 万亿韩元，较去年同期增加 80%；由 BTS 世界巡演带动，预计营业利润为 146.10 亿韩元（增加 121.6%）。