POSCO 成为首家通过要约收购提前赎回债券的韩国公司

POSCO 成为首家通过债务要约收购提前赎回外币债券的韩国公司。该钢铁制造商最近赎回了约 3.6 亿美元的 10 亿美元债券，这些债券在 2023 年发行，原本设定于 2028 年 1 月到期。POSCO 采取了这一举措，以降低财务成本并管理债务。该债券票面利率为 5.75%，反映了 2023 年发行时美国联邦储备处于加息周期带来的更高借款成本。债务要约收购是全球公司常见的负债管理策略，不过在此之前，这一做法在韩国债市中一直较为陌生。

POSCO 通过要约收购提前赎回 3.6 亿美元债券

POSCO 赎回了约 3.6 亿美元，占 2023 年发行的 10 亿美元债券总规模的相当部分，并将到期日从 2028 年 1 月提前约一年半。公司预计可节省约 3,100 万美元的利息费用，即本应在到期前累积的利息。这些债券的 5.75% 票面利率相较当前市场条件相对较高——今年早些时候发行、期限相近的 POSCO 债券票面利率约为 4.5%。通过使用可用现金进行提前赎回，POSCO 旨在提升财务灵活性并强化其信用状况。汇丰银行（HSBC）和摩根大通（JP Morgan）担任要约收购的牵头管理人，为复杂的结构设计与执行流程带来了专业专长。

全球公司通常通过要约收购用于债务管理

债务要约收购代表国际发行人中一项成熟的负债管理技术，尽管韩国公司历来更倾向于在到期时再融资。在全球范围内，包括 Micron、General Electric 和 SoftBank 等公司此前已执行过债券要约收购，以实现提前赎回。在韩国市场，Woori Bank 曾于 2009 年进行过次级美元债券置换要约，但 POSCO 的交易是韩国发行人首笔面向提前赎回的公开要约收购。该方式允许发行人向所有持有人回购债券，为债务结构优化提供了一种积极的路径。熟悉要约收购的全球投资者参与了 POSCO 的交易，表明这一技术在国际资本市场中的认可度。

韩国公司采用更积极的债务管理策略

韩国发行人历来更关注在再融资与资本需求方面降低成本以及随用随借式的资金安排，这与强调流动性管理和财务灵活性的全球公司形成对比。超大规模数据中心（Hyperscaler）公司近期曾提前发行大规模债券以锁定主要投资资金；而在 COVID-19 期间，全球企业则在低利率环境中筹集了可观的流动性。韩国公司在波动时期接受更高利率，反映出其偏被动的融资策略。POSCO 的要约收购体现了韩国企业正在采用全球发行人常用的主动式债务管理手段。一位行业人士表示，韩国公司在海外市场地位的提升增强了其债务管理能力，这也得益于参与韩国公司债券的全球投资者数量不断增长。

常见问题

POSCO 用它的外币债券做了什么？

POSCO 通过债务要约收购，赎回了 2023 年发行的 10 亿美元债券中约 3.6 亿美元的部分债券，成为首家使用该提前赎回方式的韩国公司。该债券原本在 2028 年 1 月到期。

POSCO 为什么要提前赎回债券？

POSCO 提前赎回债券以降低利息成本并管理债务。该债券在 2023 年（当时美国利率更高）所对应的票面利率为 5.75%，而期限相近的 POSCO 债券目前交易利率约为 4.5%。公司预计可节省约 3,100 万美元利息费用。

POSCO 的要约收购与此前韩国市场做法相比如何？

POSCO 的交易是韩国公司首次发起面向提前赎回的公开债券要约收购。Woori Bank 曾在 2009 年进行过次级债券置换要约，但在 POSCO 最近这笔交易之前，韩国债市中尚未使用过面向提前赎回的公开要约收购。