韩华证券展望：SK 证券预测 Q2 营收为 21.8 万亿韩元

韩华集团收到了 SK Securities 分析师 Choi Gwan-soon 的积极 Q2 业绩展望。该分析师指出，主要子公司的增长以及建筑和全球业务板块盈利能力的改善。SK Securities 维持“买入”评级，并将目标价格从 170,000 韩元下调至 130,000 韩元。该分析发布之际，围绕韩华即将于 8 月 1 日进行公司分拆以及参与韩华解决方案（Hanwha Solutions）配股的相关不确定性正在被逐步消除；分析师预计分拆重新上市后股价将得到回升。该韩国财阀相较于净资产价值的估值折价目前为 64.1%，随着公司重组不确定性减弱，存在潜在上行空间。

SK Securities 预计 Q2 营收增长至 21.8 万亿韩元

SK Securities 预计韩华的 Q2 合并营收为 21.8 万亿韩元，较去年同期增长 13.5%。预计营业利润将达到 1.5048 万亿韩元，同比增加 12.7%，预计营业利润率为 6.9%。业绩改善预计将由主要子公司推动：其中 Hanwha Aerospace 与 Hanwha Solutions 预计相较上年同期的营收分别增长 18.4% 和 46.1%。建筑和全球业务板块的盈利能力提升也预计将有助于整体业绩。

韩华安排 8 月 1 日公司分拆，比例为 0.756:0.244

韩华的公司分拆定于 8 月 1 日进行，现有实体的分配比例为 0.756，新设实体为 0.244。现有实体将包括建筑和全球业务、Hanwha Aerospace、Hanwha Solutions 以及 Hanwha Life Insurance。新设实体将由 Hanwha Vision、Hanwha Momentum、Hanwha Robotics、Hanwha Galleria、Hanwha Hotels & Resorts 以及 Ourhome 组成。交易将于 7 月 30 日至 8 月 24 日暂停，重新上市安排在 8 月 25 日。SK Securities 认为该分拆是积极信号，有助于实现业务特定战略的优化以及潜在的市场重新估值。

韩华解决方案配股每股定价 22,100 韩元

关于 Hanwha Solutions 配股的条款已敲定，发行价定为每股 22,100 韩元，并将发行 5,300 万股新增股份。韩华集团计划以约 4100 亿韩元参与本次配股。SK Securities 指出，配股条件确认正在逐步解决相关不确定性，而这些不确定性此前导致了对韩华的估值折价。

分析师称 64.1% 的 NAV 折价为估值机会

分析师 Choi Gwan-soon 表示，韩华较净资产价值（NAV）存在 64.1% 的折价，带来颇具吸引力的估值机会。他指出，由于公司分拆以及参与配股相关的不确定性持续存在，该折价率高于其他控股公司。随着这些不确定性得到解决，分析师预计股价将反弹。尽管考虑到子公司股价下跌以及对应的 NAV 下调，目标价格已从 170,000 韩元下调至 130,000 韩元，但分析师认为股价仍具有较高吸引力，原因是分拆重新上市后合并后的市值可能上升。该公司仍继续预计第二半年前后之外的业绩改善，并指出 Hanwha Solutions 的扭转以及 2027 年伊拉克 Bismayah 建设项目的恢复是促成因素。

常见问题

SK Securities 对韩华集团 Q2 营收的预测是多少？
SK Securities 预计韩华的 Q2 合并营收为 21.8 万亿韩元，较去年同期增长 13.5%，营业利润预测为 1.5048 万亿韩元。

韩华的公司分拆何时进行，分拆比例是多少？
韩华的公司分拆定于 8 月 1 日进行，现有实体分拆比例为 0.756，新设实体为 0.244。交易将于 7 月 30 日至 8 月 24 日暂停，8 月 25 日重新上市。

Hanwha Solutions 配股的条款是什么？
Hanwha Solutions 的配股已定为发行价每股 22,100 韩元，并将发行 5,300 万股新增股份；韩华集团计划以约 4100 亿韩元参与本次配股。