特斯拉 Q2 财报：华尔街更看重 Robotaxi，而非 EV 销量

特斯拉将于 7 月 22 日（当地时间）发布第二季度财报，华尔街分析师将特斯拉的自动驾驶出租车（robotaxi）和类人机器人战略置于传统电动汽车销量指标之上。近期的车辆交付数据超出市场预期，表明汽车业务正在复苏；但投资者认为，自动驾驶出租车服务以及 Optimus 类人机器人才是决定特斯拉企业价值的核心变量。本次财报电话会议也是自 SpaceX 于 6 月上市以来的首次召开，引发外界对这两位马斯克主导的实体之间可能开展合作或合并情景的疑问。

华尔街分析师转向“物理 AI”路线

据 Business Insider 报道，大型投资银行将自动驾驶出租车（robotaxi）服务扩张确定为特斯拉 7 月 22 日财报发布前的主要观察点。美国银行维持“买入（Buy）”评级，并给出 391 美元的目标价，同时强调自动驾驶出租车服务扩张和 Optimus 产能计划。BofA 表示特斯拉将自动驾驶出租车服务扩展到新的市场，并增加德州的车辆运营量，称第二季度车辆交付量超过市场预期，且全球纯电动汽车（BEV）市场份额仍在持续增长。

摩根士丹利将目标价略微从 417 美元下调至 415 美元，但维持“增持（Overweight）”评级。分析师 Andrew Percoco 表示，尽管汽车与能源业务的改善是积极因素，但自动驾驶出租车和 Optimus 仍是决定股价的核心驱动因素；他补充称，相关业务进展预计会出现，但不会提供足以支撑重新评估股价的全新增长叙事。

投资银行给出明确的股价目标与资本开支（capex）预测

Oppenheimer 聚焦于特斯拉“物理 AI（Physical AI）”战略所需的大规模资本开支规模。该机构将特斯拉 2026 年资本开支预测从 180 亿美元上调至 200 亿美元，称公司将大力扩张产能，以为基于 AI 的产品设计、制造流程和软件集成构建学习循环。Oppenheimer 预计，投资者将开始把资本开支规模视为衡量物理 AI 竞争力的领先指标。

巴克莱承认汽车业务有所改善，但判断当前市场给予特斯拉基于 AI 的未来增长业务的估值高于现有汽车收入。该机构强调，自动驾驶出租车、完全自动驾驶（Full Self-Driving，FSD）以及 Optimus 类人机器人构成了企业价值的核心。

Cantor Fitzgerald 给出了最乐观的展望，目标价为 510 美元。该机构基于软件即服务（Software-as-a-Service，SaaS）模式评估自动驾驶出租车和专用自动驾驶车辆 Cybercab 为高利润业务，并预计商业化后的快速规模扩张将确保可观的市场份额。

常见问题

7 月 22 日特斯拉第二季度财报前，华尔街分析师的主要关注点是什么？

华尔街分析师将特斯拉的自动驾驶出租车（robotaxi）和 Optimus 类人机器人战略置于传统电动汽车销量指标之上。包括美国银行、摩根士丹利和 Oppenheimer 在内的多家大型投资银行认为，尽管近期车辆交付数据超过市场预期，但自动驾驶出租车服务扩张与物理 AI 开发才是决定特斯拉企业价值的核心变量。

投资银行为特斯拉股票设定了哪些具体的目标价？

美国银行维持“买入（Buy）”评级，目标价为 391 美元。摩根士丹利将目标价从 417 美元下调至 415 美元，同时保持“增持（Overweight）”评级。Cantor Fitzgerald 将目标价维持在最乐观的水平 510 美元。Oppenheimer 为支持物理 AI 基础设施发展，将特斯拉 2026 年资本开支预测从 180 亿美元上调至 200 亿美元。