尽管 Q2 营收超出预期，Alphabet 和特斯拉股价仍下跌，因市场担忧 AI 支出与相关支出问题

Alphabet 和 Tesla 于 7 月 22 日（当地时间）公布的第二季度营收高于市场预期，但两只股票在盘后交易中均下跌超过 3%，原因是扩大人工智能投资计划以及负自由现金流引发了投资者担忧。盈利能力相关的财报结果未达预期，主要由于激进的资本开支增加：Alphabet 将全年资本开支（capex）指引上调至 195-2050 亿美元区间，并且 Tesla 确认计划支出超过 250亿美元。市场对大型科技公司大规模投入人工智能能否转化为实际回报的质疑加剧，尤其是在中国低成本开源 AI 模型获得关注之际，同时企业人工智能服务支出出现放缓迹象。

据 CNBC 报道，Tesla 股价在其财报公布后盘后约下跌 4%，Alphabet 则在盘后下跌超过 3%。这些结果可能会对其他主要科技股造成压力，包括 Microsoft、Meta、Amazon 和 Apple，它们预计将在下周公布财报。

Alphabet 上调资本开支指引至 2050 亿美元上限

Alphabet 将资本开支预测从此前的 180-1900 亿美元区间上调至 195-2050 亿美元。若按该指引上限执行，公司今年将在科技公司中进行最大规模的资本投资。

第二季度 Google Cloud 营收同比飙升 82%

尽管人工智能投资增加，Google Cloud 业务仍持续保持强劲表现。第二季度 Google Cloud 营收同比增长 82%，显著高于市场预期，同时盈利能力也有所改善。AI 模型 Gemini 的使用量实现快速增长。

Mizuho 这家全球投资银行表示，“资本开支扩张早已被市场预期”，并评估称，“考虑到云业务的高增长率，盘后股价下跌过度，股价大概率会回升。”

Tesla 确认本年度 250亿美元资本开支计划

Tesla 重申其本年度 250亿美元以上的资本开支计划，较去年约增长 200%。第二季度资本开支达到 59亿美元，同比增长 142%。

公司正在扩大对自动驾驶技术、AI、人形机器人 Optimus 以及用于 Cybercab 机器人的生产设施的投资。CEO Elon Musk 表示：“我们需要尽可能快地落实资本投资”，并且“即便牺牲部分资本效率，也要提高研发速度”。

两家公司第二季度均录得负自由现金流

大规模投资使两家公司进入负自由现金流区间。Tesla 在去年同一时期实现 1.46 亿美元的正自由现金流，但本季度录得 11 亿美元的赤字。Alphabet 则是从去年约 250亿美元的正自由现金流转为本季度 57.9亿美元的赤字。

分析师对 AI 基础设施投资维持长线乐观

华尔街仍对 AI 投资扩张在长线提升企业价值持乐观态度。The Fitzgerald Group 的 Keith Fitzgerald 表示：“Tesla 目前为了搭建基础设施而牺牲了盈利能力，但 Amazon 和 Netflix 走过同样的路”，并且“我们预计这将在未来 1-3 年带来巨大的成果。”

Valoir（技术研究公司）CEO Rebecca Wettemann 也评估称：“Google 的核心业务依然扎实，而人工智能投资正在产生可见的成果”，并且“这些财报或将缓解市场对过度 AI 投资的担忧”。

常见问题

是什么导致 Alphabet 和 Tesla 股票在其第二季度财报公布后下跌？

两只股票在 7 月 22 日（当地时间）的盘后交易中下跌 3-4%，尽管营收超出预期，但投资者担忧扩大后的 AI 资本开支计划以及负自由现金流。Alphabet 将 capex 指引上调至 195-2050 亿美元，Tesla 则确认支出超过 250亿美元，同时两家公司均报告了 FCF 赤字。

Google Cloud 第二季度营收增长了多少？

Google Cloud 在第二季度营收同比大幅增长 82%，显著高于市场预期。该业务的盈利能力也有所改善，期间 AI 模型 Gemini 的使用量增长迅速。