韩国交易所延长 ETF 交易时段，流动性提供者税负上升

韩国交易所计划自9月推出盘后ETF交易，允许在16:00到20:00之间进行交易；与此同时，替代交易所NXT将于11月启动盘前及盘后ETF交易。此次扩展之际，韩国ETF市场规模的市值已超过500万亿韩元，但证券行业团体警告称，在现行教育税制度下，流动性提供者（LP）面临的税负将持续加重。教育税仅适用于交易盈利，并不覆盖冲销套期保值交易的亏损，这使得LP为维持市场流动性而反复买卖时承受更高成本压力。

韩国交易所与NXT扩展ETF交易时段

韩国交易所正从资产管理公司收集符合条件的ETF用于盘后交易，并计划先从流动性较高的产品开始。目前，ETF交易时间仅到15:30，但9月扩展后将可交易至20:00。NXT交易所将于8:00至8:50启动盘前交易，并自11月开始推出盘后交易时段，预计先从约100只ETF起步，随后逐步扩大覆盖范围。

对流动性提供者的教育税税负

流动性提供者持续报出买入和卖出报价，以确保投资者能够以合适的价格交易ETF，并通过与标的资产进行套期保值交易来降低价格差异。教育税根据证券交易利润计算应纳税额，但并不反映流动性提供者为履行做市职能而进行的套期保值交易所产生的亏损。对于年收入超过1万亿韩元的金融公司，今年最高教育税税率已从0.5%上调至1%。行业观察人士指出，流动性提供者可能会扩大买卖价差或减少提供流动性的行为，以应对不断上升的税务成本，从而可能提高投资者的交易成本。

行业提议建立盈亏抵扣制度

韩国金融投资协会表示，当前仅对利润征税的方法未能反映LP的交易特征；而实施盈亏抵扣制度，将能够在维持市场流动性功能的同时，降低过度的税负。某金融投资协会官员指出，在ETF市场中管理跟踪误差变得越来越重要，这要求机构层面改进以降低成本负担，使LP能够更主动地提供报价。已提出一项立法提案，将最高教育税税率从1%下调回0.5%，尽管证券行业从业者认为，采纳盈亏抵扣比单纯下调税率更有效。盈亏抵扣制度此前已在外汇、衍生品以及与衍生品挂钩证券的税收计算中实施过。

FAQ

流动性提供者在ETF交易中扮演什么角色？
流动性提供者持续报出买入和卖出报价，以确保投资者能够以合适的价格交易ETF，并通过与标的资产同步进行套期保值交易来降低价格差异。

为什么流动性提供者的教育税税负会增加？
教育税仅适用于证券交易利润，不会对冲套期保值交易的亏损；今年对年收入超过1万亿韩元的金融公司，最高税率已从0.5%上调至1%。随着市场扩张带来LP交易量增长，相关成本也随之上升。