特斯拉股价下跌14.5%，Q2财报未达预期引发对自动驾驶出租车（Robotaxi）延迟的担忧

特斯拉股价在 4 月 23 日（当地时间）因公司公布 Q2 财报而暴跌 14.5%，收于 319.69 美元，市值约减少 2150 亿美元（约 320 万亿韩元）。这次下跌由 Q2 调整后净利润 12 亿美元引发——同比下降 17.0%，显著低于市场预期的 19 亿美元。尽管汽车交付创纪录达到 48 万辆，但激进的价格折扣严重损害了盈利能力；同时，财报电话会议加剧了投资者对机器人出租车（robotaxi）推迟落地以及第三代 Optimus 人形机器人缺乏更新的担忧，且随着资本开支承诺不断加码，压力进一步加大。

摩根士丹利下调特斯拉目标价至 400

摩根士丹利将特斯拉目标价从 417 下调至 400，称对未来业务举措仍不明朗感到担忧。该投行指出，尽管 Optimus 量产启动迫在眉睫，但包括供应链搭建、机器人手部灵巧度实现以及通用任务技术开发等挑战，可能会将时间线延长至全面规模化量产。机器人出租车服务原本计划在年底前在美国超过 25% 的地区运行，但目前仅在 7 座城市运行。摩根士丹利表示，特斯拉加速的 CapEx 周期代表为确保自动驾驶与机器人领域的领先地位所必需的投资，但同时强调，市场现在要求机器人出租车和 Optimus 拿出可见成果，因为这项投资将进一步恶化自由现金流。

特斯拉 CapEx 预测升至 2027 年 300 亿美元

预计特斯拉今年资本开支将超过 250 亿美元，未来 2-3 年间在机器人出租车、Optimus、半导体（Terafab）、太阳能制造以及 AI 计算资源扩展方面的支出将增加。摩根士丹利将其 2027 年 CapEx 预测上调 50%——从 200 亿美元上调至约 300 亿美元。因此，预计 2027 年自由现金流消耗规模将从此前 50 亿美元的预估扩大至约 140 亿美元。该投资银行预计，现金消耗将持续到 2020 年代末。

马斯克回应 SpaceX-Tesla 合并猜测

在电话会议中，CEO 埃隆·马斯克（Elon Musk）就有关 SpaceX-Tesla 合并可能带来的协同效应问题作出回应称，两家公司在各个领域紧密合作，且重叠程度不断加深；同时 Terafab 将会成为一个非常庞大的项目。他补充称，他目前无法讨论公司合并，因为此类事项必须走适当的程序。市场分析人士猜测，由于在 Terafab 生产的半导体将成为特斯拉与 SpaceX 都会使用的关键部件，公司未来可能会采取合并步骤，以促进顺畅运营，并为航天、电动汽车以及人工智能业务确保核心半导体供应链。据海外媒体报道，SpaceX 在向德克萨斯州格莱姆斯县（Grimes County）提交的一份公开听证通知中披露，计划至少向 Terafab 第 1 阶段投资 550 亿美元，项目完成后总投资可能达到 1190 亿美元。

常见问题

是什么导致特斯拉股价在 4 月 23 日暴跌 14.5%？

特斯拉股价在 4 月 23 日（当地时间）下跌 14.5%，收于 319.69 美元。该公司公布 Q2 调整后净利润 12 亿美元，同比下降 17.0%，且低于市场预期的 19 亿美元。尽管交付量创纪录达到 48 万辆，但由于价格折扣，盈利能力遭到破坏。财报电话会议也引发了对机器人出租车延迟以及缺乏 Optimus 人形机器人更新的担忧。

摩根士丹利将特斯拉 2027 年 CapEx 预测上调了多少？

摩根士丹利将其对特斯拉 2027 年资本开支的预测上调 50%——从 200 亿美元上调至约 300 亿美元。该投行同时将特斯拉 2027 年自由现金流消耗预估从 50 亿美元上调至约 140 亿美元，预计现金消耗将持续到 2020 年代末。

埃隆·马斯克（Elon Musk）对潜在的 SpaceX-Tesla 合并说了什么？

在财报电话会议上，埃隆·马斯克（Elon Musk）表示，SpaceX 和 Tesla 随着重叠程度不断增加而紧密合作，并称 Terafab 将成为一个非常庞大的项目。他指出，他目前无法讨论公司合并，因为此类事项必须走适当的程序。SpaceX 披露称，公司计划至少在 Terafab 第 1 阶段投资 550 亿美元，总投资可能达到 1190 亿美元。