新韩证券：外资在低估值时支持 KOSPI 股票

韩华证券分析师李相铉在一份报告中表示，历史上当 KOSPI 指数因估值过度偏离而大幅下跌时，外国投资者往往会给予支持。该分析师指出，KOSPI 的远期市盈率已达 5.7 倍，接近被低估区间。李解释称，外国在 KOSPI 的持股比例为 40.5%，核心持仓三星电子为 46.7%，SK 海力士为 52.5%——均低于其 10 年平均水平，显示出具备进一步资金流入的结构性空间。

外国持股比例低于 10 年均值

李诊断称，KOSPI 的整体外国持股比例仍维持在 40% 左右的前期水平，为 40.5%。该分析师表示，三星电子的外国持股为 46.7%，SK 海力士为 52.5%，两者均已低于各自的 10 年平均水平。李将这些具有市场代表性的核心股票描述为：其外国持股比例已从历史常态下滑。

KOSPI 远期市盈率升至 5.7 倍

分析师表示，历史上外国投资者的资金流入发生在指数回调变得过度的阶段。基于上一交易日的 KOSPI 远期市盈率降至 5.7 倍，接近被低估区域。李称，尽管外国投资者的资金流向难以预测，但一个反复得到验证的模式是：当指数下跌变得过度时，外国资金流入会回归。

该分析师解释称，与其通过外国投资者资金流来预测指数方向，更现实的做法是判断当前水平能否被视为短线的见底。

外国投资者将累计卖出从 22 万亿韩元降至较低水平

据李称，继 5 月以来外国投资者继续在现货与期货市场进行净卖出，累计净卖出一度达到 22 万亿韩元。不过，随后他们将期货净卖出减少至 13 万亿韩元区间。本月，外国投资者在经历 14 天之后转向现货市场净买入。

李强调，尽管无法预测外国投资者再度入场的精确时点，但当外国投资者维持支持下行的流入时，这可以被解读为进入了相对可靠的超跌区间。该分析师还指出，与过去三星电子和 SK 海力士的外国持股曾上升至 55%-57% 的阶段相比，目前较低的持股比例本身也可被视为反弹式买入的空间。

常见问题

KOSPI 股票当前的外国持股比例是多少？ 截至 40.5%，KOSPI 的整体外国持股比例为 40.5%，其中三星电子为 46.7%，SK 海力士为 52.5%——均低于其 10 年平均水平，依据韩华证券分析师李相铉的说法。

自 5 月以来外国投资者在韩国股票中卖出了多少？ 自 5 月以来，外国投资者在现货与期货市场累计净卖出 22 万亿韩元，但随后将期货净卖出减少至 13 万亿韩元区间，并在本月经历 14 天后转为现货市场净买入。