USD-KRW 受基本面改善和供需关系影响，跌至 1,460 韩元

据 Kiwoom Securities 的经济学家 Kim Yu-mi 在 27 日表示，近期 USD-KRW 汇率跌至 1,460 韩元，较 6 月接近 1,600 韩元的水平下滑。下跌原因在于国内基本面改善以及外汇市场供需状况改善，而非美元走弱。基本面改善包括强劲的半导体出口带动韩国 GDP 预测上调，以及韩国央行（Bank of Korea）的加息使美韩利差收窄；供给端因素则包括预期 SK Hynix ADR 转换相关需求以及重工业远期外汇（FX）卖盘。Kim 表示，这些因素正在强化“汇率已形成短期高点”的市场认知，从而削弱上行的利率预期，并逐步扩大出口商的韩元换汇需求。

基本面与供需推动 USD-KRW 下跌

Kim Yu-mi 在 27 日的一份报告中表示，韩元走强反映出国内基本面改善以及外汇市场供需条件改善。从基本面看，强劲的半导体出口表现已促使对韩国经济增长的预测上调；而韩国央行的加息则缩小了美韩利差。从供需角度，因素包括预期与 SK Hynix ADR 相关的转换需求，以及重工业远期外汇卖盘。Kim 评估称，这些因素正在推动市场形成“汇率已形成短期高点”的认知，进而削弱上行的利率预期，并逐步扩大出口商的韩元换汇需求。

短期展望指向 1,400 韩元附近水平

Kim Yu-mi 预计，汇率在短期内下跌趋势将继续。她表示，如果上行的利率预期走弱，企业的韩元换汇需求可能仍将持续；如果中东地缘政治风险缓解且美国通胀降温继续，联邦储备（Federal Reserve）的紧缩担忧可能会进一步降温。Kim 补充称，短期内 USD-KRW 汇率存在跌至 1,400 韩元附近水平的可能。

受美联储政策与海外投资影响的结构性韩元走强受限

Kim Yu-mi 强调，现在就预期“结构性韩元走强”还为时过早。她指出，美联储大概率将继续其紧缩立场，尽管紧缩担忧可能缓和，但政策方向本身不会改变。她还提到，美国人工智能公司相关的投资情绪可能回升，这也是限制韩元走强的因素。Kim 表示，韩国投资者持续的海外投资所带来的结构性美元需求，将成为限制 USD-KRW 进一步下跌的因素。她指出，若要出现进一步下跌，增长动能需要从以半导体为中心的结构扩散到更广泛的工业部门，并且国内资产的预期回报率必须继续高于海外资产。

就近期日元走弱，Kim 指出原因包括财政稳健性方面的担忧、维持的美日利差、经济增长预测下调，以及海外投资扩张。她预计，要缓解短期日元走弱，需要美国通胀降温，并减轻对美联储进一步紧缩的担忧。Kim 评估称，由于日本央行难以在国内需求不稳定的情况下轻易实施激进的紧缩政策，因此很难期待日元出现结构性走强。

常见问题

是什么导致 USD-KRW 汇率跌至 1,460 韩元？
据 Kiwoom Securities 的经济学家 Kim Yu-mi 在 27 日表示，从 6 月接近 1,600 韩元的水平下跌至 1,460 韩元，是由于国内基本面改善以及外汇市场供需条件改善。基本面因素包括强劲的半导体出口带动韩国 GDP 预测上调，以及韩国央行加息使美韩利差收窄。供需因素包括预期与 SK Hynix ADR 相关的转换需求，以及重工业远期外汇卖盘。

短期内 USD-KRW 汇率可能跌到多低？
Kim Yu-mi 表示，短期内 USD-KRW 汇率有可能跌至 1,400 韩元附近水平。她预计，如果上行的利率预期走弱、中东地缘政治风险缓解且美国通胀降温持续，跌势将继续。

为什么仍被认为过早期待结构性韩元走强？
Kim Yu-mi 强调，现在就预期结构性韩元走强还为时过早，因为美联储大概率将继续其紧缩立场。韩国投资者持续的海外投资所带来的结构性美元需求，将限制 USD-KRW 的进一步下跌。若出现额外下跌，则需要增长动能从半导体扩展到更广泛的工业部门，同时国内资产的预期回报率需继续高于海外资产。