标普500成分股显示自2011年以来最广的盈利指引缺口

标普 500 指数成分公司正在以自 2011 年以来最宽的幅度上调盈利指引，彭博情报数据被雅虎财经在 7 月 26 日引用。上调与下调盈利预估调整之间的差距已达到 15 年来最大水平，分析师在对 2026 年和 2027 年的展望上选择上调而不是下调——这与通常的年中调整模式相反。随着大约 93% 的公司在截至 7 月 22 日公布业绩的同时超过分析师预期，这种乐观的盈利前景出现；这一比例显著高于 Fundstrat 报告的 78% 五年平均。结合已公布与尚待公布公司预估的加权增长率接近 25%，这是连续第二个季度增长率超过 20%。尽管盈利表现强劲，标普 500 指数在夏季月份仍维持区间震荡，指数交易的远期市盈率高于 20x——高于五年与十年平均水平。

标普 500 盈利指引上调调整趋势。来源：雅虎财经

标普 500 盈利指引显示自 2011 年以来最宽的上调修订差距

彭博情报数据显示，目前上调盈利预估的标普 500 成分公司数量，以自 2011 年以来最大幅度超过下调的公司数量。分析师对 2026 年和 2027 年的预测正在上调，而不是下调，这与典型的年中下调修订模式相矛盾。雅虎财经在 7 月 26 日报道了这一数据，强调了分析师对企业盈利路径异常乐观的情绪。

截至 7 月 22 日公布的公司以 93% 的比例超出预期

Fundstrat 数据显示，截至 7 月 22 日公布盈利结果的公司中，约 93% 超过了分析师预期。该“超预期”比例显著高于 78% 的五年平均水平。加权增长率——将已公布的业绩结果与尚未公布公司的预估结合起来——接近 25%，这意味着连续第二个季度出现增长率超过 20% 的情况。

盈利增长扩展至不止“大型科技”，覆盖 493 只股票

FactSet 数据表明，预计有 493 只股票将录得 23% 的增长率，这是自 2021 年以来的最高水平。在推动这项增长的前五大贡献中，四家公司——Micron、Chevron、Exxon 和 Broadcom——并非“七巨头”成分股。Opening Bell Daily 的 Phil Rosen 引用了 FactSet 的预测，认为剔除大型科技公司的这 493 只股票预计将在四季度前跑赢大盘科技股。

估值抬升导致市场反应与盈利表现分化

标普 500 指数尚未反映出积极的盈利趋势，仍在夏初维持区间震荡。FactSet 数据显示，公布强劲盈利结果的公司，其股价平均下跌 0.1%；这与盈利超预期后的五年平均 1% 涨幅形成对比。雅虎财经将这种分化归因于估值水平，指出标普 500 指数目前的远期市盈率已高于 20x——同时高于五年与十年平均水平。更高的估值倍数已经将强劲盈利预期计入定价，从而限制了市场在盈利意外带来额外上行空间时的能力。

FAQ

标普 500 盈利上调与下调修订之间的当前差距是多少？

根据 7 月 26 日报道的彭博情报数据，自 2011 年以来，上调盈利指引的标普 500 成分公司数量以最宽幅度超过下调的数量。分析师对 2026 年和 2027 年的预测正在上调，而不是下调，从而扭转了典型的年中调整模式。

为什么尽管盈利表现强劲，标普 500 股票仍未上涨？

雅虎财经解释称，标普 500 指数的远期市盈率高于 20x，且高于五年与十年平均水平。截至 7 月 22 日，公布强劲盈利的公司平均股价下跌 0.1%，而五年平均为盈利超预期后上涨 1%；因为更高的估值已经将强劲盈利预期纳入定价。