美国财政部举行的 2 年期和 5 年期国债拍卖显示 5 月 27 日需求存在分歧

美国财政部于 5 月 27 日（当地时间）举行了 2 年期和 5 年期国债拍卖，结果显示需求模式出现分化。2 年期拍卖规模为 690 亿美元，需求强劲，投标覆盖倍数为 2.66x，收益率为 4.315%；而 5 年期拍卖规模为 700 亿美元的需求较弱，投标覆盖倍数为 2.28x，收益率为 4.408%。由于预计在 5 月 28-29 日召开的联邦公开市场委员会（FOMC）会议，拍卖日程已从通常的周二-周四模式调整为适配会议安排。

2 年期国债拍卖显示收益率 4.315% 下需求强劲

据美国财政部消息，当天上午 690 亿美元新增 2 年期国债拍卖的成交收益率为 4.315%。这较上月 4.189% 上升 12.6 个基点，并且是自 2024 年 12 月以来的最高收益率。

投标覆盖倍数升至 2.66x，较上一次拍卖的 2.64x 上升，同时高于 6 个月均值 2.63x。拍卖收益率比“待定”（when-issued）交易收益率低 0.5 个基点，表明需求超出市场预期。

间接投标人（代表海外投资者需求）获得了 56.6% 的配售，较上月增加 1.1 个百分点。直接投标人获得 34.1%，较上月减少 0.2 个百分点。初级交易商拿下了未售出部分的 9.4%，低于此前的 10.2%。

5 年期国债拍卖在收益率 4.408% 下创纪录需求偏弱

当天午后 700 亿美元新增 5 年期国债拍卖在收益率 4.408% 收官。该收益率比上月 4.220% 高 20.8 个基点，且为自 2024 年 12 月以来的最高水平。

拍卖收益率比“待定”（when-issued）交易利率高 0.9 个基点，显示出与 2 年期拍卖相反的走势。投标覆盖倍数从上一次拍卖的 2.35x 回落至 2.28x，低于 6 个月均值 2.33x。

间接投标人拿下 59.2% 的配售，较上月减少 2.4 个百分点。直接投标人将其份额提升至 27.1%，较上月增加 1.7 个百分点。初级交易商吸收了本次发行的 13.6%，较上月增加 0.6 个百分点。

7 年期国债拍卖安排在次日下午

财政部已安排在次日下午举行一场规模为 440 亿美元的 7 年期国债拍卖。本周对通常的周二至周四拍卖日程进行了调整，采用“周一两次、周二一次”的格式，以适配 5 月 28-29 日的 FOMC 会议。

常见问题

5 月 27 日美国财政部国债拍卖结果如何？

美国财政部在 5 月 27 日（当地时间）进行了两场国债拍卖。2 年期规模为 690 亿美元的拍卖以 4.315% 的收益率成交，投标覆盖倍数为 2.66x，显示需求强劲。5 年期规模为 700 亿美元的拍卖以 4.408% 的收益率成交，投标覆盖倍数为 2.28x，需求较弱。

为什么 2 年期和 5 年期国债拍卖表现出不同的需求模式？

2 年期拍卖显示需求更强，投标覆盖倍数为 2.66x，既高于上月也高于 6 个月均值，同时拍卖收益率比“待定”（when-issued）交易收益率低 0.5 个基点。5 年期拍卖显示需求偏弱，投标覆盖倍数为 2.28x，既低于上月也低于 6 个月均值，并且最终收益率比“待定”（when-issued）收益率高 0.9 个基点。

FOMC 会议如何影响了财政部的拍卖日程？

由于定于 5 月 28-29 日召开的联邦公开市场委员会会议，财政部将通常的周二至周四拍卖日程调整为“周一两次、周二一次”的格式。规模为 440 亿美元的 7 年期国债拍卖安排在次日下午进行。