Hotel Shilla Q2 营业利润预期因免税业务转型大涨 521%

根据韩国联合通讯社旗下 Infomax 于 28 日公布、近一个月内由 Yonhap Infomax 采访的 8 家主要国内证券公司所做的一项调查，Hotel Shilla 预计将在第 2 季度实现经营利润同比增长 521%。该公司预计本季度营收为 9937亿韩元、经营利润为 540亿韩元。增长主要受免税业务板块重回盈利，以及酒店与休闲事业部的稳健盈利带动。证券分析师认为，这种转变源于 Hotel Shilla 将经营战略转向以盈利为导向的运营，包括在上一年 9 月退出亏损的仁川机场 DF1 免税区，以及在免税行业竞争缓和之际实施成本削减。

Hotel Shilla 第 2 季度预测显示经营利润激增 521%

Hotel Shilla 预计第 2 季度合并营收为 9937亿韩元，同比下降 3.08%，而经营利润预计为 540亿韩元，同比去年同期增长 520.69%。营收下滑反映了仁川机场 DF1 区域的终止运营，该区域此前一直在创造可观的经营亏损。截至第 1 季度，公司业务板块包括 TR（免税）占营收 84.4%，以及酒店/休闲占 17.1%，合并调整为 -1.5%。

证券公司指出前景改善的三项主要因素：免税板块向盈利转型、酒店与休闲运营持续盈利，以及来自去年业绩疲弱的低基数效应。分析师将第 2 季度结果评为盈利导向战略“可见落地”的体现。

退出 DF1 区后免税板块盈利能力改善

Hotel Shilla 在上一年 9 月决定停止在仁川机场 DF1 免税区的运营，并认为由于亏损过大，经营价值已低于清算价值。预计退出将通过消除与该地点相关的大规模经营亏损，改善免税板块盈利能力。

NH Investment & Securities 研究员 Ju Young-hoon 表示，尽管第 2 季度营收因 DF1 区域关闭而减少，但从经营利润角度来看，该举措属于此前在该地点遭受巨额亏损后的反弹因素。他预计市中心免税店将继续受益于盈利改善，驱动因素包括个人旅客增长，以及对中国大宗买家的折扣率下调（daigong）。

免税销售的恢复速度落后于赴韩外国游客人数的增长。分析师将此归因于与十年前相比，入境游客购物目的地的多样化，以及未能完全满足游客需求的免税商品配置。不过，免税行业竞争减少和成本削减措施有望支撑利润率扩张。

酒店与休闲事业部受益于 ADR 上升

酒店与休闲板块预计将在第 2 季度带来收益改善。赴韩外国游客增加，加之首尔酒店供给不足，推动平均每日房价（ADR）上升。证券分析师估计，第 2 季度 ADR 的涨幅可能超过第 1 季度的增幅。

Ju Young-hoon 预测，酒店与休闲事业部将凭借外国游客增加及 ADR 走高，实现两位数营收增长并保持势头。该板块的强劲表现有望抵消免税业务重组带来的营收下滑。

Hotel Shilla 股票于 27 日收于 47,600 韩元，较上一交易日上涨 1.06%。

常见问题

Hotel Shilla 的第 2 季度经营利润预测是多少？

根据过去一个月内由 8 家证券公司开展的调查，Hotel Shilla 预计第 2 季度经营利润为 540亿韩元，同比增幅为 521%。

Hotel Shilla 为什么退出仁川机场 DF1 免税区？

Hotel Shilla 在上一年 9 月终止 DF1 区域运营，此前公司认定亏损过大使经营价值跌至清算价值之下，导致继续运营在经济上不可行。

酒店与休闲板块表现如何？

酒店与休闲事业部预计在第 2 季度实现两位数营收增长，驱动因素包括赴韩外国游客增加，以及由于首尔酒店短缺而导致平均每日房价上升。