南方东部 SK 海力士 ETF 自 8 月 3 日起采用灵活杠杆

Southern East Asset Management 宣布，其 XL2 Southern SK Hynix 日内杠杆（2x）产品（07709）将自 8 月 3 日起采用灵活杠杆结构，并在 7 月 31 日以市价平仓后披露目标杠杆比例。该决定是在 SK Hynix 股票出现显著波动之后作出的：该股票从 6 月 25 日的 2.987 million KRW 下跌至 1.349 million KRW。

此次重组是对香港证券及期货事务监察委员会于 7 月 24 日发布的修订通函的回应：该通函要求，易受市场容量限制影响的杠杆及反向产品必须纳入灵活杠杆框架，允许在监管限度内进行每日调整——杠杆产品上限为 2x，反向产品上限为 -2x。

Southern East Asset Management 表示，自 8 月 3 日起，所有产品都将采用灵活杠杆结构，以应对快速变化的市场状况，并确保其作为投资者日内交易与对冲工具能够有效运作。在该结构下，每个杠杆或反向产品的杠杆比例将根据市场情况每日调整，且杠杆上限不超过杠杆产品 2x 或反向产品 -2x。产品名称也将相应调整。8 月 3 日的目标杠杆比例将在 7 月 31 日市价平仓后，以及所有情况下均会在 8 月 3 日开市前公布。

SK Hynix 股票从 6 月 25 日高点下跌 55%

韩国 SK Hynix 股票于 6 月 25 日触及历史最高价 2.987 million KRW，受人工智能需求带动。随后，该股下跌至 1.349 million KRW，相较峰值下跌 55%。XL2 Southern SK Hynix 的跌幅更为剧烈，约 85%：从 6 月 25 日的 HK$193.65 跌至 HK$29.32。

该产品的市值在 6 月曾短暂超过 HK$130 billion，短暂超过 Tracker Fund of Hong Kong（02800），成为香港按资产管理规模计算的最大交易所交易产品。SK Hynix 股票的急剧回调导致该产品的资产管理规模显著收缩。标的股票的波动也引发了相关产品的掉期费交易对手方的阶段性短缺，从而扩大了跟踪误差。

SFC 在 7 月 24 日通函中要求采用灵活杠杆结构

证券及期货事务监察委员会于 7 月 24 日发布修订通函，宣布对杠杆及反向产品的监管框架进行升级。修订后的框架要求，容量易受市场条件影响的 L&I 产品必须采用灵活杠杆结构。该结构允许产品发行人根据市场状况在现有监管限度内每日调整目标杠杆比例——杠杆产品为 2x，反向产品为 -2x。发行人需要在每次市价平仓后披露调整，且产品名称必须同时反映灵活杠杆特性以及最高杠杆比例。

FAQ

8 月 3 日 XL2 Southern SK Hynix 将使用什么杠杆比例？
Southern East Asset Management 将在 7 月 31 日市价平仓后公布 8 月 3 日的目标杠杆比例，并在所有情况下均在 8 月 3 日开市前公布。该比例将根据市场情况在 2x 的监管上限内进行每日调整。

为什么 SFC 要求这些产品采用灵活杠杆结构？
证券及期货事务监察委员会在 7 月 24 日修订通函中发布了该要求，以应对在波动市场条件下导致杠杆及反向产品的容量约束，使发行人能够在监管限度内每日调整杠杆比例，从而维持产品功能。