摩根大通警告：《清晰法案》草案条款或将阻碍机构加密货币采用

摩根大通分析师由执行董事 Nikolaos Panigirtzoglou 领导，在周三的一份报告中表示，Clarity Act 在年内通过美国参议院的概率下滑，意味着对加密货币市场的挫折。预测市场的概率在 Kalshi 上降至 37%，在 Polymarket 上降至 26%——为今年隐含的最低概率。下降源于参议院在夏季休会前优先审议其他立法，而关于伦理、执法、稳定币收益率、去中心化金融和非法金融的分歧仍未解决。分析师此前将这项加密货币市场结构法案视为正面催化因素，因为它将建立更清晰的监管框架，但现在警告称，目前草案的部分内容可能会抑制机构参与，而非促进机构参与。

参议院优先安排推动预测市场押注跌至年内最低水平

根据摩根大通报告，法案在年内获得通过的预测市场押注概率已降至 Kalshi 的 37% 和 Polymarket 的 26%，创下今年隐含的最低概率。参议院在夏季休会前优先审议其他立法，从而导致通过概率下降。立法者之间关于伦理、执法、稳定币收益率、去中心化金融和非法金融的分歧仍未解决。

分析师指出，如果该法案最终获得通过，将有助于发展更具机构水准的市场基础设施，缓解去中心化金融和稳定币发行人的监管约束，并随着活动逐步从离岸场所转向符合美国监管的市场，提高本土流动性与交易量。同时也将降低券商、交易所、做市商、托管机构以及与银行有关联的平台进入加密货币行业的门槛。根据该立法，数字大宗商品将由商品期货交易委员会（CFTC）监管，而数字证券仍将由美国证券交易委员会（SEC）负责。

摩根大通分析师指出可能抑制机构参与的草案条款

分析师表示，目前草案的部分内容可能会抑制机构参与，而非促进机构参与。“一个例子是，如果 DeFi 能够在完全不受 SEC 或 CFTC 管辖的情况下交易代币化证券和代币化衍生品，而该法案按目前草案将允许这种情况。第二个例子是，如果加密货币实体在执行与银行和经纪交易商相同的活动时只需做很少或不需要做任何洗钱防治（AML）工作，”分析师表示。

分析师称，Clarity Act 的批准时间越被推迟，基于代币化和区块链的金融应用所带来的增长就越可能被现有金融基础设施吸收，而不是惠及公共加密货币网络。

去年 7 月众议院通过，随后参议院僵局，9 月投票时间仍待确定

美国众议院去年 7 月通过了 Clarity Act，但此后该法案在参议院因在稳定币收益率、加密货币披露要求以及其他条款上的分歧而陷入停滞。参议员正着手在 8 月夏季休会前推出两党共同修订意见，不过预计投票将推迟到立法者 9 月中旬返回之后。

此前周四，Crypto Council for Innovation 发布了一份 35 页的报告，呼吁在不再拖延的情况下通过加密货币市场结构立法。该委员会表示：“现在不采取行动将把美国在市场监管与创新方面的历史性领导地位拱手让给其他司法辖区，并将威胁美元主导地位。”

常见问题

摩根大通分析师对 Clarity Act 的通过概率说了什么？

摩根大通分析师由执行董事 Nikolaos Panigirtzoglou 领导，在周三的一份报告中表示，Clarity Act 在年内通过美国参议院的预测市场押注概率已降至 Kalshi 的 37% 和 Polymarket 的 26%，为今年隐含的最低概率，因为参议院在夏季休会前优先审议其他立法。

为什么摩根大通分析师警告当前 Clarity Act 草案可能会抑制机构参与？

分析师指出两个具体担忧：首先，如果 DeFi 能够在完全不受 SEC 或 CFTC 管辖的情况下交易代币化证券和代币化衍生品，而该法案按目前草案将允许这种情况；其次，如果加密货币实体在执行与银行和经纪交易商相同的活动时只需做很少或不需要做任何洗钱防治（AML）工作。