DS投资：半导体做空平仓开始，因美国股市反弹

DS Investment & Securities 在 31 日表示，近期美国股市和半导体板块的反弹源于投资者将注意力转向正面因素，判断半导体做空仓位的平仓（解除）已经开始。分析师 杨亨模 指出，尽管维持高利率不变，纳斯达克和费城半导体指数仍大幅反弹，显示市场的注意力已从负面转向正面。该券商认为，这一转变与通胀指标保持稳健以及从资本开支调整到国内生产总值（GDP）和就业压力、再到利率下调的路径的早期迹象有关。

投资者聚焦正面因素，带动美国股市

杨表示，在持续的负面因素下股票价格上涨，意味着市场视线从负面转向正面。他分析，在经济指标方面，通胀数据表现良好，同时从资本开支调整到国内生产总值（GDP）和就业负担、再到利率下调的路径进入初期阶段的迹象开始显现。

苹果与亚马逊财报显示 AI 基础设施影响

该分析师引用公司之间业绩差异源自“AI 基础设施的落地”和“利润归属的变化”。杨解释称，苹果在盘后交易中暴跌，原因包括成本负担增加，例如内存价格上升；而亚马逊因云（AWS）收入增长与自研芯片表现而大幅上涨。他表示，随着 AI 数据中心消化内存，公司之间在承担成本的企业与满足需求销售的企业之间的业绩差异将继续拉开。

韩国内存供应链获得布局优势

DS Investment 强调韩国内存半导体供应链地位的增强。该券商分析称，国内内存企业在收入端受益，而非成本端受损，并且由于包括美国参议院要求剔除中国来源内存等因素，韩国供应链的占比可能变得更大。

杨评估称，尽管三星电子发布强劲财报，前一日 KOSPI 与 SK Hynix 的下跌反映了过度纳入的恐惧心理，而市场预期在隔夜实现正常化。

做空仓位解除开始：风险被量化

该分析师认为，当资金成本与需求端的负面因素逐步显现时，做空仓位的强制平仓被触发。杨表示：“从风险被量化的那一刻起，做空仓位的解除就已经开始，昨晚是第一天。”他分析称，市场正在误读半导体需求破坏，并且纠正这次误读的速度将决定反弹的速度。

DS Investment 建议关注 8 月 AI 财报与 11 月选举

在未来投资策略方面，杨建议：“需要把视角转向以领先板块为中心，同时关注 8 月美国 AI 公司的财报与英伟达（NVIDIA）的业绩，以及围绕 11 月美国中期选举的政策变化。”

常见问题（FAQ）

DS Investment & Securities 在 31 日对半导体板块诊断了什么？
DS Investment & Securities 在 31 日表示，半导体做空仓位的平仓（解除）已经开始，并将近期美国股市与半导体板块的反弹归因于投资者在维持高利率不变的情况下转向正面因素。

为什么苹果和亚马逊在盘后交易中的股价表现不同？
据 DS Investment 分析师 杨亨模 称，苹果因包括内存价格上升在内的成本负担而在盘后下跌；而亚马逊因 AWS 收入增长与自研芯片表现而上涨，这反映了随着 AI 数据中心消化内存而产生的业绩差异。