韩国金融监管局（FSC）推迟对香港 ELS 销售误导罚款裁决

韩国金融监督院（Financial Services Commission，FSC）已将对香港 H-index 与权益挂钩证券（equity-linked securities，ELS）错误销售处以罚款的决定推迟了一个半月。该决定推迟发生在韩国金融监督服务（Financial Supervisory Service，FSS）提交 6000 亿韩元罚款方案之后。根据 7 月 31 日金融当局与行业消息人士的说法，FSC 尚未就确认 6000 亿韩元罚款金额或进一步下调达成内部共识。

此次延误源于对《金融消费者保护法》（2021 年制定）下“六个月宽限期”应如何适用存在分歧。该案也是该法律下首个重大执法行动，并为未来的错误销售处罚定下了先例。

FSC 延迟对 6000 亿韩元罚款方案的决定

根据金融当局与行业消息人士确认，FSC 在 7 月 31 日下午举行例会时，并未对香港 ELS 的制裁方案进行表决。委员会正基于 FSS 提交的材料对罚款水平作临时性调整，但尚未就是否进一步下调形成结论。一名金融当局官员表示，FSC 尚未在内部最终敲定其决定；在今年上半年多次延迟之后，该事项再次被推迟。

罚款下调时间线与当前僵局

FSS 于 6 月中旬在其制裁审查委员会审议并完成额外分析后，将 6000 亿韩元的方案提交给 FSC。该数字较 2 月提交给 FSC 的 1.4 万亿韩元减少了超过一半，且少于此前在香港 ELS 事件后初步计算的约 4 万亿韩元金额的 1/6。受罚的五家银行为 KB 国民银行（KB Kookmin）、新韩银行（Shinhan）、韩纳银行（Hana）、NH Nonghyup，以及 SC Jeil。

FSC 主席李福贤（Lee Bok-hyun）此前曾表示，一旦 FSS 提交修订，委员会将迅速审查并作出决定，但最终结论现在似乎很可能在 9 月之后才会出炉。8 月通常是例会休会期，但由于时间线被拉长，相关部门可能会召开特别会议。

宽限期解读成为核心争议

当局正在审议如何在罚款计算中反映“六个月宽限期”。在《金融消费者保护法》出台之时，FSC 曾通过“不采取行动”意见，表明监管重点会放在指导而非初期制裁上。

银行方面认为，宽限期内的销售应从罚款评估中剔除，理由是密集进行的香港 ELS 销售期间与宽限期高度重叠。银行还援引了总额达数万亿韩元的自愿补偿举措作为进一步下调的依据。与此同时，当局与银行均担忧“双重制裁”可能引发争议。FSS 在考虑这些因素后将罚款下调至 6000 亿韩元，但仍有观点认为该金额依然过高。

若罚款最终确定，银行准备法律回应

银行计划在当局最终确定金额后，审查罚款是否依据法律标准得到正确计算。尽管各家银行的罚款水平存在差异，但观察人士指出，如果其中一家银行决定提出申诉，其他银行也可能跟进，因为情形具有共通性。

一名银行官员表示，银行没有必要与当局对抗，但若在罚款计算基础中发现法律问题，将会考虑包括违反义务担忧在内的应对措施。另一名银行官员指出，银行将在最终罚款金额公布后作出决定，并会综合考虑实际层面与政治因素。

考虑到银行可能提起诉讼，当局承受着压力。今年以来，金融公司赢得了多起案件，导致罚款退款金额增加。信韩银行（Shinhan Bank）在公布第二季度业绩时，因当局表示将下调罚款而将准备金中 837 亿韩元（83.7 billion won）予以转回；而预计将面临最大处罚的国民银行（Kookmin Bank）将在最终决定作出后决定转回金额。