IMF：韩国的 $428B 外汇储备在波动中仍然充足

国际货币基金组织（IMF）在一份于当地时间 30 日发布的报告中评估称，韩国的外汇储备足以在遭遇广泛冲击时充当流动性缓冲器。该评估基于 IMF 进行的全系统压力测试。IMF 在其《2026 年外部部门报告》中表示，尽管自去年年底以来汇率波动的极端性持续，但韩国的外汇储备并未给经济造成重大困难，且对消费者价格的影响仍处于可控范围内。

韩国外汇储备达 4280 亿美元

截至去年年底，韩国外汇储备为 4280 亿美元，较前一年年底的 4160 亿美元有所增长。该水平约相当于国内生产总值的 23%、短期债务的 2.4 倍、进口的 6.1 个月，以及广义货币供应量（M2）的 15%。IMF 评估认为，考虑到这些指标，在自去年年底以来汇率波动极端的情况下，该储备水平已避免出现重大经济困难。

韩元走弱由美元走强和组合资金外流推动

IMF 分析称，自去年年底以来韩元走弱源于其相对美元的疲弱，以及国内投资者增加海外股票等权益投资所导致的净组合资金外流急剧上升。韩元的实际有效汇率（REER）去年相较 2024 年平均下跌 4.6%，延续了贬值趋势。截至今年 3 月，REER 相较去年平均值下跌约 5.7%。

净资本外流升至国内生产总值的 6.4%

据 IMF 称，去年净资本外流达到国内生产总值的 6.4%，高于 2024 年的 5.2%。净外国直接投资（FDI）外流下降 0.6 个百分点至国内生产总值的 5.2%，但净组合投资外流增加 2.3 个百分点至国内生产总值的 2.3%。IMF 将此解读为主要由于居民的海外投资，尤其是权益投资（占国内生产总值 3.9%）跑赢外国人的国内投资（主要是债券投资，占国内生产总值 2.1%）。

IMF 强调韩国韧性并指出结构性资本流改善

IMF 表示，近年来在多重全球冲击下，韩国在承受短线资本流动性波动方面展现出了显著韧性。IMF 指出，去年为公司治理改革所做的商业法修订使韩国股票市场对境内外投资者更具吸引力，并预计这将有助于净资本流入增加。IMF 还表示，韩国近期被纳入世界政府债券指数（WGBI）预计将提高来自全球投资者的资本流入，而这种资本流动结构在中期看来具有可持续性。

IMF 建议在市场失序情况下仅进行有限的外汇干预

关于外汇市场干预，IMF 建议称，尽管在全球金融市场不确定性高且预期迅速变化的时期，可能出现“羊群行为”，从而引发剧烈波动并削弱市场运作，但干预应当仅限于防止市场陷入失序状态。IMF 对韩国政府持续推进外汇市场改革给予了积极评价，称这些改革正在深化外汇市场，并提升货币市场的效率与韧性。

常见问题

IMF 对韩国外汇储备做出了什么评估？

IMF 在当地时间 30 日发布的报告中评估称，韩国的外汇储备为 4280 亿美元，基于全系统压力测试，这些储备足以在广泛冲击中充当流动性缓冲器。

为什么韩国韩元自去年年底以来走弱？

IMF 分析称，韩元走弱是由于其相对美元的疲弱，以及国内投资者增加海外股票等权益投资所导致的净组合资金外流大幅上升。

IMF 对外汇市场干预提出了什么建议？

IMF 建议外汇市场干预应仅限于防止市场陷入失序状态，同时对韩国持续推进的外汇市场改革给予积极评价，认为这些改革正在提高市场效率与韧性。