AMRO 经济学家提出：AI 基础设施定价或可增强美元稳定币的主导地位

ASEAN+3 宏观经济研究办公室（AMRO）经济学家 Chengxu Fu 和 Xiaguo Huang 提出，以美元为计价单位对 AI 算力和基础设施定价，可能引发强化的经济循环，从而巩固与美元挂钩的稳定币主导地位。两位经济学家指出了两条渠道：以美元计价的 AI 基础设施成本将带来新一轮的全球美元流动性需求；以及稳定币可作为面向代理式（agentic）商务的可编程结算手段。与美元挂钩的稳定币能够提供代理式商务所需的可编程结算，从而可能形成正向的美元循环，因为 AI 系统可能替代由人主导的物流与金库职能。

AMRO 经济学家为 AI 驱动的美元主导识别出两条渠道

Chengxu Fu 和 Xiaguo Huang 最近提出，围绕 AI 数据中心的能源、AI 基础设施以及 AI 使用成本本身以美元计价所引发的强化经济循环，可能通过稳定币提高对美元的主导地位。该观点认为，如果企业需要用美元支付与 AI 相关的一切费用，而 AI 成为在资金规模与相关性方面远更庞大的产业，那么全球对美元流动性的需求将会激增。两位经济学家将这一要素视为 AI-美元主导的第一条渠道。

第二条渠道与使用一种特定货币来促成代理式支付有关；如果 AI 持续取代用于物流、库存和金库等用途的人类主导系统，那么该货币可能变得无处不在。两条渠道也可能同时发生，因为代理式系统可能以稳定币完成与 AI 相关的算力支付，从而形成正向的美元循环。

稳定币在 AI 经济中获得早期网络效应

尽管稳定币并非唯一可用的美元替代品，但它们可能从早期网络效应中获益，因为它们已经可以在 AI 经济中扮演这一角色。央行数字货币（CBDCs）的代币化存款目前仍未准备好承担这项任务。这也会对美国产生次要有利影响：随着稳定币市值规模持续增长，作为抵押品用于支撑稳定币市场的美国国债需求也会随之增加。

呼吁 ASEAN+3 国家发展本地数字货币

该报告呼吁 ASEAN+3 国家（包括文莱、柬埔寨、印尼、老挝、马来西亚、缅甸、菲律宾、新加坡、泰国、越南、中国、日本和韩国）降低对这一美元循环的依赖。建立区域数据中心，并基于本地货币开发代币化形式的货币，有助于避免强化稳定币 AI 杠杆，使这些国家能够在不间接支持新一层 AI 依赖的情况下参与 AI 经济。

常见问题

AMRO 经济学家对 AI 和美元挂钩稳定币提出了什么观点？
AMRO 经济学家 Chengxu Fu 和 Xiaguo Huang 提出，以美元为计价单位对 AI 算力与基础设施进行定价，可能通过两条渠道触发强化的经济循环，从而巩固美元挂钩稳定币的主导地位：一是以美元计价的 AI 基础设施成本；二是稳定币作为面向代理式商务的可编程结算手段。

为什么稳定币可能成为 AI 代理支付的默认货币？
美元挂钩稳定币可以提供代理式商务所需的可编程结算，并且它们得益于早期网络效应：由于稳定币已经能够在 AI 经济中扮演这一角色，而央行数字货币的代币化存款仍未准备好承担这项任务。

报告建议 ASEAN+3 国家如何应对这一趋势？
该报告呼吁 ASEAN+3 国家（包括文莱、柬埔寨、印尼、老挝、马来西亚、缅甸、菲律宾、新加坡、泰国、越南、中国、日本和韩国）建立区域数据中心，并开发基于本地货币的代币化货币形式，以限制其对美元循环的依赖。