意大利央行未发现稳定币跨境汇款成本存在一致优势

意大利央行研究发现，基于稳定币的汇款并未相较传统支付渠道在成本或速度方面提供系统性的优势。研究人员测试了 200 笔 USDC 汇款，覆盖 10 条往返支付走廊，这些走廊连接意大利与巴西、阿根廷、日本、阿拉伯联合酋长国以及南非，并通过对比端到端成本和结算时间与传统汇款服务的表现进行评估。研究发现，法币进出通道所带来的摩擦，尤其是交易所费用和货币换汇，占据了大部分成本和转账延迟，而区块链交易手续费仅占很小一部分。该结论出炉之际，欧洲联盟已实施其《加密资产市场》（MiCA）框架，美国则已通过《GENIUS 法案》，两套监管制度分别对加密资产和支付型稳定币进行规范。

意大利央行研究揭示稳定币汇款成本结构

意大利央行研究审视了 200 笔 USDC 汇款，覆盖 10 条往返支付走廊，连接意大利与巴西、阿根廷、日本、阿拉伯联合酋长国以及南非。基于稳定币汇款的总成本在不同支付走廊间从 0.3% 到接近 9% 不等。交易所费用和货币换汇构成了大部分成本，而区块链交易手续费仅占很小一部分。

当可用即时支付系统时，转账可在少于 20 分钟内完成；若不可用，则需要 1 到 2 个工作日。以世界银行公布的全球平均汇款成本 6.65% 作为基准，该研究发现，在所考察的大多数支付走廊中，稳定币转账更便宜。然而，在可比的 7 条走廊中，稳定币转账仅有 3 条比 Wise 更便宜。

研究指出支付基础设施是关键因素

研究得出结论：对国内即时支付基础设施的投资可能提升基于稳定币的跨境支付竞争力。结算时间在很大程度上取决于本地支付通道的质量。作者表示，最大的收益或许会在稳定币不再需要换回法币时出现。研究称，如果稳定币能够在真实经济中直接用于商品和服务、租金或学费，而无需再转回本地法币，那么基于稳定币转账的经济优势将显著更高。

监管设计影响汇款效率

研究发现，监管设计在决定转账效率方面发挥了重要作用。作者表示，禁止主义的监管制度未能完全压制稳定币需求，反而将用户推向离岸平台和其他未受监管的渠道；而过度限制性的框架则增加了零售用户的运营复杂度。

根据 DefiLlama 的数据，稳定币市场规模已增长至约 3070 亿美元，较过去一年大约增长 16%。

常见问题

意大利央行研究对稳定币汇款成本得出了什么结论？

意大利央行研究发现，基于稳定币的汇款并未相较传统支付渠道在成本或速度方面提供系统性的优势。在研究测试的 200 笔 USDC 汇款、覆盖 10 条支付走廊中，总成本在 0.3% 到接近 9% 之间波动；其中交易所费用和货币换汇占据了大部分成本，而区块链交易手续费仅占很小一部分。在所考察的大多数走廊中，稳定币转账比世界银行的全球平均水平 6.65% 更便宜，但在可比的 7 条走廊中，仅有 3 条比 Wise 更便宜。

监管设计如何影响稳定币汇款效率？

研究发现，监管设计在决定转账效率方面发挥了重要作用。作者表示，禁止主义的监管制度未能完全压制稳定币需求，反而将用户推向离岸平台和其他未受监管的渠道；而过度限制性的框架则增加了零售用户的运营复杂度。上述发现产生于欧洲联盟已实施其《加密资产市场》（MiCA）框架以及美国已通过《GENIUS 法案》来治理加密资产并规范支付型稳定币之际。