韩国股市：散户与机构投资者或面临 125 兆亿韩元亏损

Eugene Investment & Securities 分析师 Heo Jae-hwan 于 3 日发布报告称，韩国股市中，散户和机构投资者的平均买入价格分别位于 KOSPI 7300 点线和 7100 点线。该报告估计，由于近期 KOSPI 下跌，累计持仓合计超过 125 万亿韩元已进入亏损区间。散户以 7374 点的平均价格买入 116.3 万亿韩元，而今年机构买入 34.6 万亿韩元，平均为 7151 点。下跌缘于对半导体盈利增长放缓以及 AI 基础设施投资节奏调整的担忧。上月 13 日 KOSPI 跌破 7000 点线后，触发了机构止损以及散户追加保证金要求的集中卖压。

Eugene Investment & Securities 报告称投资者亏损达 125 万亿韩元

据 Eugene Investment & Securities 分析，散户今年以 7374 点的平均水平净买入股票 116.3 万亿韩元。机构以 7151 点的平均水平买入 34.6 万亿韩元。合计 150.9 万亿韩元的净买入中，有 125.8 万亿韩元进入亏损区间。散户的亏损区间占比为 80.3%，机构为 94.0%。

Heo 表示，KOSPI 6000-6300 点线相当于相对平均买入价格约 15% 的亏损区间，而 5700-5900 点线对应约 20% 的亏损区间。上月 13 日 KOSPI 跌破 7000 点线后，机构止损卖出与散户追加保证金要求出现集中态势，并随指数每次下跌而加剧。

分析师指出半导体与 AI 投资关切为下跌因素

报告将市场下跌的背景因素列为：半导体利润增长率可能放缓、可能对 AI 基础设施投资节奏进行调整，以及中国半导体企业的追赶。杠杆 ETF 的集中度在下跌过程中放大了卖压，并扩展了波动性。

Heo 提到过去终结式繁荣的案例，包括 1999 年过度投资、2022 年加息及需求放缓，以及 2008 年过量资金投入。他表示，数据中心空置率和 GPU 租赁成本未见异常，而主要国家的加息趋势仍在延续，大型科技公司的销售仍然坚挺。不过，他指出 Oracle、CoreWeave 和 NVIDIA 的融资成本是更关键的问题。

Heo Jae-hwan 认为盈利增长的延续性是关键因素

Heo 评估称，近期急剧下跌已经大幅计入了对企业盈利增长率放缓的担忧。他表示，关键因素是盈利扩张的延续性，并称下一轮财报季（9 月-10 月）将提供重新评估的机会，即在确认企业盈利增长速度即便放缓仍能保持稳定时。

他还指出，与邻国相比，韩国央行的加息预期非常高。他表示，由于 SK Hynix ADR 资金流入，本月韩元预计将趋于稳定，但市场修复速度可能不规律。他提到，杠杆 ETF 的交易占比在下降，并指出无论从任何口径看，国内股市都偏便宜；相关关注板块包括半导体、IT 硬件、半导体材料/部件/设备、能源、造船、二次电池以及医药/生物。

常见问题

韩国股票中散户与机构投资者的平均买入价格是多少？
根据 Eugene Investment & Securities 分析师 Heo Jae-hwan 于 3 日发布的报告，散户的平均买入价格在 KOSPI 7374 点水平，而机构投资者的平均为 7151 点。

有多少资金进入了韩国股票市场的亏损区间？
报告称，在散户与机构投资者合计净买入的 150.9 万亿韩元中，有 125.8 万亿韩元进入亏损区间；亏损区间占比分别为散户 80.3% 和机构 94.0%。