阿斯利康与百时美施贵宝就 $400B 交易展开并购谈判

阿斯利康（AstraZeneca）和百时美施贵宝（Bristol Myers Squibb）曾进行早期并购洽谈，这将创建一家市值约 4000 亿美元的制药实体；据《金融时报》和彭博在当地时间第 2 天的报道。阿斯利康正谋求该项收购，以扩大其在美国市场的版图。此前，该公司已将其美国存托凭证（American Depositary Receipt）的上市地从纳斯达克（Nasdaq）转移至纽约证券交易所（New York Stock Exchange）。若交易完成，该并购将成为制药行业最大的一宗并购，规模将超过 BMS 在 2019 年以 740 亿美元收购 Celgene。

合计市值达 4000 亿美元

阿斯利康的市值约为 1959 亿英镑，而 BMS 的估值约为 1334 亿美元。两家公司合计企业价值总计约 4000 亿美元。《金融时报》报道称，M&A（并购）协议可能很快成形，不过该交易也可能面临延迟或流产。目前尚未披露具体交易条款和交易结构。彭博数据显示，当前规模最大的制药并购仍是 BMS 在 2019 年以 740 亿美元收购 Celgene。

阿斯利康通过 BMS 目标瞄准美国市场扩张

阿斯利康是伦敦证券交易所市值第二大公司。近期香港《金融时报》称，公司近期加强了面向美国的战略。去年，该公司作为面向美国战略的一部分，将其美国存托凭证上市地从纳斯达克转移至纽约证券交易所，同时保持其总部和主要上市地仍在伦敦。阿斯利康已设定到 2030 年收入达到 800 亿美元的目标，并正在开发多种肥胖症治疗方案，以进入减重药物市场。

BMS 面临关键收入驱动因素的专利到期

BMS 面临其主要制药产品的专利到期挑战。血液稀释剂 Eliquis 和抗癌药 Opdivo 均正接近专利保护期的尾声，这两款产品合计约占 BMS 总收入的一半。BMS 上周公布创纪录的季度收入 130 亿美元，受较新产品增长带动，包括治疗血液癌症的 Breyanzi、皮肤癌药物 Opdualag，以及心血管治疗 Camzyos。

三菱日联分析师质疑交易逻辑

三菱日联医疗健康领域专家 Jared Holz 预测，未来五年内，阿斯利康的每股盈利（earnings per share）将平均每年增长超过 10%，而 BMS 的每股盈利可能在 2030 年之前下滑。Holz 表示，投资者将会认为“并不是说阿斯利康需要 BMS，而是 BMS 需要阿斯利康”，并补充称：“在缺乏大规模协同效应以抵消收入和利润下滑的情况下，这起并购将难以证明其合理性。”Holz 指出，特朗普政府对企业并购的态度相对较为友好，并评论称：“如果要在这种时候推动这样的交易，可能就是现在。”

阿斯利康 CEO 于 2012 年阻止辉瑞收购

在 CEO Pascal Soriot 的领导下，阿斯利康成长为一家专注于癌症药物的主要制药公司。Soriot 在 2012 年上任后不久，就阻止了总部位于美国的辉瑞（Pfizer）发起的收购尝试。当时，英国政府介入是因为担忧一家核心英国公司可能被转移至海外。

常见问题

阿斯利康与 BMS 并购的合计价值是多少？
阿斯利康与百时美施贵宝（Bristol Myers Squibb）的合计企业价值约为 4000 亿美元，基于阿斯利康市值约 1959 亿英镑以及 BMS 估值约 1334 亿美元。

为什么阿斯利康考虑收购百时美施贵宝（Bristol Myers Squibb）？
阿斯利康正谋求该项收购，以扩大其在美国市场的存在。该公司去年作为面向美国战略的一部分，将其美国存托凭证上市地从纳斯达克转移至纽约证券交易所，同时保持其总部和主要上市地仍在伦敦。