KOSDAQ 因更严格的退市规则和流动性外流而面临双重危机

韩国金融服务委员会在对 KOSDAQ 市场实施更严格的退市标准的同时，引入了单只股票杠杆型交易所交易基金（ETF），将流动性重定向至 KOSPI 大盘股。双重政策对 KOSDAQ 上市公司形成了叠加式压力：目前有 221 只仙股和 349 家公司低于市值门槛，正面临更高的退市风险。委员会表示，更严格的标准有必要，以提升 KOSDAQ 的竞争力，但行业观察人士指出，杠杆 ETF 政策恰恰在生存门槛上升之际，从小盘股抽走了流动性。

金融服务委员会提高 KOSDAQ 退市门槛

金融服务委员会在一项市场竞争力举措下，强化了对 KOSDAQ 上市公司的退市标准。修订后的标准扩大了可能被退市的公司范围，目前有 349 家公司低于新的市值要求。委员会表示，该政策旨在通过移除业绩不佳的上市公司来提升整体市场质量。

杠杆 ETF 将交易量导流至 KOSPI 股票

单只股票杠杆型 ETF 的推出，将交易活动集中到 KOSPI 大盘股，同时从 KOSDAQ 市场撤走流动性。此类杠杆产品强化了投资者对蓝筹股的关注，减少了可用于 KOSDAQ 小盘与中盘上市的资本。市场数据显示，自 ETF 上线后，流动性转移加速，使 KOSDAQ 公司在争夺投资者注意力方面形成了结构性劣势。

KOSDAQ 记录 221 只仙股与 349 家低于门槛公司

当前的 KOSDAQ 市场统计显示，221 只仙股的交易价格低于最低水平，且有 349 家公司未能满足委员会修订后的市值门槛。合计 570 家存在风险的上市公司占据 KOSDAQ 指数的相当大一部分，凸显潜在退市压力的规模。仙股类别包含持续低位交易价格的公司，而低于门槛的群体则面临在新规则下的即时合规截止期限。

行业团体批评“双重压力”政策

行业人士批评金融服务委员会推行相互矛盾的政策：一方面提高了生存标准，另一方面又减少了可用流动性。批评者认为，杠杆 ETF 政策在要求更强财务表现、同时推高退市标准的同一时期，将资金从 KOSDAQ 股票中转移出去。韩国上市公司协会及证券行业团体呼吁在发生大规模退市之前，对政策进行调整，以纠正流动性失衡。

常见问题

韩国金融服务委员会对 KOSDAQ 的退市规则做了什么？

金融服务委员会强化了 KOSDAQ 的退市标准，扩大了将被移除的公司数量。修订后的标准使 349 家公司低于市值门槛，并识别出 221 只面临风险的仙股；该政策被证明为一项竞争力举措。

为什么 KOSDAQ 的流动性流向了 KOSPI 股票？

单只股票杠杆型 ETF 的推出，将交易量导向 KOSPI 大盘股，从而抽走了 KOSDAQ 上市公司的流动性。该类杠杆产品将投资者资本集中在蓝筹股上，降低了同一时期 KOSDAQ 小盘与中盘公司可获得的资金，同时更严格的退市门槛也在该期间生效。