要求三星电子回购 45.5 万亿韩元的股份

Act，少数股东平台，于3日发起电子签名活动，要求三星电子董事会回购并注销至少价值45.5万亿韩元的股份。该活动源于Act的测算：三星电子2Q自由现金流约为91万亿韩元，其中50%应通过回购而非分红返还。Act称，当股票被低估时，回购能带来更高的预期收益，并表示若董事会不配合，可能升级为提请召开特别股东大会。此举反映了韩国更广泛的趋势，即激进投资者的诉求正在从提高分红扩展到资金分配和回购政策，尤其是针对像三星电子这样现金储备充足的公司。

Act 基于2Q自由现金流要求45.5万亿韩元回购

据Act称，该平台于3日开始从三星电子股东收集电子签名，以向公司的董事会递交股东信。平台内此前的一次投票显示，参与股份（132,836股）对应的投票赞成率为100%。Act的核心诉求是，三星应执行其此前公布的原则，即通过实际的股份回购来返还相当于自由现金流（FCF）50%的部分。Act估算三星2Q自由现金流约为91万亿韩元，并坚持其中一半——45.5万亿韩元——应被用于回购并注销，而非分红。

Act 以美光和铠侠作为回购对标

Act进一步表示，三星应将回报标准提高到与全球竞争对手一致。该平台举美光和铠侠为例称，三星应将回购规模扩大至达到自由现金流水平的100%。Act强调，当公司股票被低估时，为提升股东价值，回购比分红更具优势，因为来自回购的预期收益高于分红。相反，如果董事会打算保留现金或将其用于新投资，Act则要求董事会以量化方式证明投资回报需高于回购回报。

股东信活动以电子签名向董事会施压

该举措是在超越“表达意见”层面的升级，呈现出更强的激进维权特征。Act计划与公司协调，使用截至2Q结束时的股东名册进行邮寄投递。在获得更多签名后，Act打算就包括股东回报政策与高管薪酬结构在内的议程事项，进一步推进提请召开特别股东大会。

IB行业质疑大规模短线回购的可行性

投资银行业观察人士承认三星电子持有充足的现金资产，但对公司是否会在短期内动用超过45万亿韩元的回购规模表示怀疑。分析认为，三星更可能在考虑半导体投资需求以及潜在的大规模并购融资的情况下，维持相对更保守的资本分配策略。一位IB行业消息人士表示：“近期，来自国内激进基金和少数股东平台的诉求，已从单纯提高分红扩展到股份注销与资金分配方式。对于像三星电子这样拥有大量现金储备的公司，来自股东回报的压力很可能会继续扩大。”

FAQ

Act在3日向三星电子提出了什么要求？
Act发起电子签名活动，要求三星电子董事会回购并注销至少价值45.5万亿韩元的股份，相当于公司预计2Q自由现金流约91万亿韩元的50%。

为什么Act更偏好回购而非分红？
Act认为，当公司股票被低估时，股份回购带来的预期收益高于分红，使回购在提升股东价值方面更有效。Act也要求董事会通过证明更高的投资回报，对任何现金的替代用途进行量化论证。

Act还可能采取哪些进一步行动？
Act计划使用2Q结束时的股东名册向股东进行邮寄投递，并在获得更多签名后，打算就包括股东回报政策与高管薪酬结构在内的议程事项，推进提请召开特别股东大会。