SK Siltron 在收购 Doosan 后面临信用评级下调审查

NICE 信用评级将 SK Siltron 自 3 日起纳入信用降级审查的观察名单，此前 Doosan 宣布将从 SK 收购其持有的 70.61% 股权。SK Siltron 目前持有 A+（稳定）的公司债券评级。此次审查源于取消与 SK 集团潜在特殊支持相关的 1 档评级上调。由于 Doosan 的信用状况低于 SK Siltron 的独立信用资质，韩国半导体晶圆市场在所有权从评级更高的财阀转向评级更低的收购方时，可能面临评级调整。不过，各机构表示，SK Siltron 的强劲市场地位或可缓解运营风险。

NICE 信用评级宣布对 SK Siltron 启动降级审查

NICE 信用评级在 3 日表示，已将 SK Siltron 纳入其降级审查观察名单。该公司的当前公司债券信用评级为 A+，展望为稳定。Doosan 于上月 31 日签署股票购买协议（SPA），以收购 SK 在 SK Siltron 75?（注：此处为原文信息）中持有的 70.61% 股权。

评级机构解释称，为反映 SK 集团可能提供非常规支持，SK Siltron 的信用评级已在其独立信用资质基础上上调 1 档。由于 Doosan 集团的信用状况低于 SK Siltron 的独立信用状况，待收购与出售完成后，基于集团从属关系的 1 档上调因素将被移除。

评级机构称移除 SK 集团支持溢价

NICE 信用评级指出，一旦交易完全完成（包括最终付款），发生降级的可能性会有所增加。不过，该机构表示：“鉴于在晶圆市场的出色市场地位，以及与主要客户的交易稳定性，因最大股东变更而导致经营稳定性恶化的可能性并不显著。”

这 1 档评级上调体现了行业中的常规做法，即信用评级机构会基于财务实力较强的财阀集团的潜在紧急救助可能性，给予其子公司更高的评级。由于 Doosan 的信用地位低于 SK，该溢价将不再适用于 SK Siltron 的评级计算。

韩国评级与韩国投资者服务于 6 月启动审查

韩国评级与韩国投资者服务在 6 月于同一事由下进行常规评估时，将 SK Siltron 列入降级审查。韩国评级在当天发布的一份报告中表示：“为确定治理结构变更所带来的最终信用影响，需要就 Doosan 的资金结构、对表现不佳的 SiC 部门的强制平仓计划，以及盈余分配条件进行全面审查。我们计划通过审视交易交割日的所有相关事项来评估最终信用资质。”

两家机构均表示，待交易完成且所有条款变得清晰后，将最终确定评级决定。机构正等待有关 Doosan 融资安排以及 SK Siltron 各业务单元运营计划的细节。

常见问题

为什么信用评级机构在审查 SK Siltron 的评级？
信用评级机构将 SK Siltron 置于降级审查中，因为 Doosan 的收购将取消公司因潜在 SK 集团支持而获得的 1 档评级上调。Doosan 的信用状况低于 SK Siltron 的独立信用资质，从而取消了与 SK 从属关系相关的溢价。

SK Siltron 当前的信用评级是什么？
SK Siltron 目前持有 NICE 信用评级给出的 A+（稳定）公司债券信用评级。该评级基于 SK 集团可能提供的非常规支持，在公司独立信用资质之上包含 1 档上调。