韩国股市下跌17%至28%，原因是券商给出了0.1%的卖出评级。

韩国证券公司面临批评，SK Hynix 4日收于14.76亿韩元，较其ADR在纳斯达克上市时的218万韩元价格下跌27.7%；自11月24日以来，Samsung Biologics 下跌17.5%至15.77亿韩元，这与券商的乐观态度相矛盾。根据韩国金融投资协会的数据，韩国前10大券商过去一年仅发布了0.1%的卖出评级，而买入评级占89.8%，原因在于结构性利益冲突。

SK Hynix 自ADR上市以来下跌27.7%

SK Hynix 4日收于15.77亿韩元，较其在纳斯达克进行ADR上市时的218万韩元价格下跌27.7%。券商在上市前发布了乐观预测，称“预计将实现大幅重估”。一名匿名金融投资业高管表示：“这种会造成股权稀释的ADR发行令人难以理解。”他还补充道：“就像每当IPO和有偿增资激增时，市场都会出现见顶担忧一样，我当时想，‘聚会是不是现在要结束了？’”

Samsung Biologics 分拆后下跌17.5%

Samsung Biologics 股价4日跌至17.89亿韩元，较其因分拆于11月24日重新上市时的14.76亿韩元下跌17.5%。主要券商在去年年底将目标价上调至200万至230万韩元区间，并称该公司可以专注于CDMO业务，从而增强中长期竞争力，将分拆解读为利好消息。与券商的乐观态度相反，市场对新工厂扩建延迟和订单放缓的担忧拉低了增长预期。

韩国前10大券商过去一年仅发布0.1%的卖出评级

根据韩国金融投资协会4日公布的数据，过去一年韩国前10大证券公司（Mirae Asset、Korea Investment、Kiwoom、NH Investment、Samsung、KB、Shinhan Investment、Meritz、Daishin、Hana Securities）发布的报告中，卖出意见的比例仅为0.1%。相比之下，买入和中性（持有）意见的比例分别达到89.8%和10.1%。Daishin Securities 在前一天发布的报告中，将今年的KOSPI目标点位从11,500点下调至9,300点，降幅为19.1%。Meritz Securities 在5月三次将Samsung Electro-Mechanics的目标价从70万韩元上调至102万韩元、160万韩元和190万韩元。6月，该公司又三次将目标价上调至210万韩元、240万韩元和280万韩元，随后在7月将预测目标价上调至300万韩元。然而，在上个月31日Samsung Electro-Mechanics股价开始大幅下跌之际，该公司将目标价下调30%至210万韩元。

行业专家指出结构性利益冲突

证券公司与企业之间的利益冲突被认为是券商只发布买入评级的原因之一。Capital Market Research Institute高级研究员Kim Jun-seok解释道：“越有动力为关联证券公司的收入作出贡献，并维持与机构投资者和上市公司的友好关系，乐观偏差就可能越严重。”一名证券公司分析师表示：“考虑到公司间的利益关系，发布卖出意见并不容易。”他还补充道：“如果给表现良好的大盘股泼冷水，不仅必须承受公众批评，严重情况下甚至还要承受来自公司的法律回应。”该分析师补充道：“现实情况是，将评级从强烈买入下调至买入，或将报告语气转为谨慎，都被视为隐性的卖出意见。”研究员Kim建议：“应引入与所提供信息的准确性、客观性和实用性挂钩，而不是与收入贡献挂钩的评估和薪酬体系，并且必须加强独立性。”

常见问题

SK Hynix 股票在ADR上市后发生了什么？
SK Hynix 4日收于15.77亿韩元，较其在纳斯达克进行ADR上市时的218万韩元价格下跌27.7%，与证券公司的乐观预测相矛盾。

韩国头部券商过去一年发布了多少卖出评级？
根据韩国金融投资协会4日公布的数据，韩国前10大证券公司过去一年仅发布了0.1%的卖出意见，相比之下，买入评级和中性意见的比例分别为89.8%和10.1%。