Robinhood 将于 8 月 13 日在纽约证券交易所（NYSE）以 25 美元的发行价推出第二支风险投资基金 RVII

Robinhood 正将其第二支风投基金推向公开市场。Robinhood Ventures Fund II，代码为 RVII，预计将于 8 月 13 日以每股 25 美元的价格在纽约证券交易所上市，首次公开发行认购窗口将于 8 月 12 日关闭。该基金将约 80 家早期私营公司的股权打包成一种产品，任何 Robinhood 客户都可以在用于交易股票的同一款应用上购买。此次发行紧随 Robinhood 创纪录的第二季度营收 13.1 亿美元之后，该营收同比增长超过 32%。该结构是一家受《1940 年投资公司法》监管的商业发展公司，也是向散户投资者提供持有超过 15% 非流动性私募证券的投资组合访问权的唯一合法方式。

RVII 结构与持仓构成

RVII 是一家商业发展公司，也是一种受《1940 年投资公司法》监管的封闭式基金。该基金计划持有约 80 家早期及成长阶段私营公司的多元化投资组合，重点关注 Y Combinator 创业加速器的现任及往届参与者。此次发行最多提供 800 万股，每股 25 美元，募资约 2 亿美元，其中 Robinhood Markets 将出售 40 万股。

美国证券交易委员会要求，持有超过 15% 非流动性私募证券且面向散户投资者的工具采用封闭式结构，因为私营初创公司的股权无法像 ETF 的持仓那样按需赎回。RVII 股东无法向基金赎回股份。若要退出，他们必须在纽约证券交易所将股份出售给另一位投资者，价格由市场决定，可能远高于或远低于底层持仓的价值。

Robinhood 第二季度业绩背景

该公司报告称，第二季度营收创纪录，达到 13.1 亿美元，同比增长超过 32%，高于市场预期；每股收益为 0.62 美元。财报公布后股价上涨，但过去一个月仍下跌约 15%，年初至今下跌 18%。

今年以来，Robinhood 一直在将一个又一个相邻资产类别转化为其应用上的散户产品，从自有公链上的股票代币，到预测市场，再到海外加密服务。RVII 将这一模式延伸至私营公司的股权。

RVI 3 月至 8 月的价格走势

Robinhood Ventures Fund I 于 3 月 6 日以 25 美元上市，当时资产净值为 24.70 美元，价格大致与公允价值相当；随后到 5 月下旬飙升至近 77 美元，相较其持仓价值溢价近 90%。到 8 月，该基金交易价格接近 28 美元，仅为峰值的一小部分，并回到接近其资产净值的区间。

RVI 的上涨由其持有的资产推动，SpaceX、OpenAI 和 Anthropic 均是其最大持仓之一，而且都在朝着公开上市迈进。这种兴奋情绪推动其价格远高于底层价值。随后价格反转，持有者眼看着价格在三个月内蒸发约三分之二。

基金费用结构与资产净值计算

该基金收取 2% 的年度管理费，外加已实现资本收益的 20% 激励费，这是一种应用于散户产品的对冲基金式费用结构。基金资产净值，即其私募持仓的每股价值，由 Robinhood Ventures 自行计算，而不是由公开市场设定，因为底层公司并未公开交易。

常见问题

Robinhood Ventures Fund II 是什么，何时上市？

Robinhood Ventures Fund II，代码为 RVII，是一支持有约 80 家早期私营公司股权的封闭式基金。该基金预计将于 8 月 13 日以每股 25 美元的价格在纽约证券交易所上市，首次公开发行认购窗口将于 8 月 12 日关闭。

Robinhood Ventures Fund I 上市后的表现如何？

Robinhood Ventures Fund I 于 3 月 6 日以 25 美元上市，到 5 月下旬飙升至近 77 美元，随后在 8 月回落至接近 28 美元。价格走势反映出其峰值时相较资产净值近 90% 的溢价，之后随着溢价大幅收窄而反转。

RVII 向投资者收取哪些费用？

RVII 收取 2% 的年度管理费，外加已实现资本收益的 20% 激励费。由于底层私营公司并未公开交易，该基金的资产净值由 Robinhood Ventures 自行计算。