AMD 服务器 CPU 营收连续第五个季度创下纪录，第二季度数据中心销售额激增 107%

AMD于当地时间4日公布，2026财年第二季度营收为115.4亿美元，同比增长50.1%；其中，数据中心营收激增107%，达到67.2亿美元。这一增长由服务器CPU和Instinct AI加速器GPU的强劲销售共同推动，也标志着服务器CPU营收连续第五个季度创下纪录。裕元证券研究员Park Jae-hwan指出，尽管AMD的增长轨迹积极，但盈利能力并未跟上营收扩张，毛利率为56%，远低于英伟达75%的水平。因此，裕元证券未对该股给出评级或目标价；该股收于518.6美元。

AMD服务器CPU营收连续第五个季度创纪录

受智能体AI工作负载持续增长的需求支撑，AMD服务器CPU营收连续第五个季度创下历史新高。Park Jae-hwan表示，最新的第五代EPYC Turin处理器和上一代Genoa芯片均持续热销。随着产品组合改善、供应链趋于稳定并确保更高出货量，平均售价也有所上升。AMD预计，服务器CPU营收今年下半年将同比增长超过80%，2027年将增长超过70%。公司给出的第三季度营收指引为130亿美元，高于市场共识预期。

Helios机架级产品已在主要AI客户中进入量产

AMD确认，其Helios机架级产品已进入量产，将于第三季度末开始初步出货，并在第四季度扩大产量。公司已获得OpenAI、Meta、Anthropic和Microsoft作为Helios的早期客户。AMD预计，受Helios贡献推动，数据中心业务营收将在2027年实现超过一倍的增长。公司还列出了对2030年的市场预测：高性能计算市场规模将达到2万亿美元，AI加速器市场规模为1.4万亿美元，服务器CPU市场规模为2200亿美元，并再次确认其增长目标将高于市场增速。

HBM4内存成本带来毛利率压力

AMD第二季度和第三季度的毛利率均为56%，略低于市场预期。即将推出的MI455X GPU将搭载432GB HBM4高带宽内存，显著高于英伟达Rubin芯片的288GB，从而带来更高的成本压力。Park Jae-hwan指出，AMD毛利率一直处于50%中段至高段水平，而英伟达则维持在约75%，两者形成鲜明对比。尽管服务器CPU销售能够提升利润率，但新GPU与CPU对台积电先进制程节点和封装产能的竞争，限制了AMD进一步扩大CPU出货量的能力。

竞争格局凸显英伟达的主导地位及ASIC威胁

据原文称，SpaceX决定在AI基础设施中独家采用英伟达产品，再次凸显英伟达的市场主导地位。定制ASIC解决方案的崛起，可能对AMD在AI基础设施价值链中的定位构成挑战。AMD的远期市盈率为48倍，高于英伟达的估值水平。

分析师强调，除营收增长外还需构建差异化护城河

Park Jae-hwan表示，尽管AMD的服务器CPU竞争力和Helios的出货动力支撑着非常积极的增长轨迹，但若要跑赢市场，该股需要“在AI基础设施价值链中构建AMD自身的护城河，而不仅仅是实现营收增长”。裕元证券在报告中未对AMD给出投资评级或目标价。

常见问题

AMD于当地时间4日公布了多少2026财年第二季度营收？
AMD公布的2026财年第二季度营收为115.4亿美元，同比增长50.1%；其中，数据中心营收激增107%，达到67.2亿美元。服务器CPU营收连续第五个季度创下历史新高。

AMD何时开始出货Helios机架级产品？
AMD确认，Helios已进入量产，将于第三季度末开始初步出货，并在第四季度扩大产量。早期客户包括OpenAI、Meta、Anthropic和Microsoft。

尽管营收增长强劲，裕元证券为何未对AMD给出评级？
裕元证券研究员Park Jae-hwan指出，AMD毛利率停留在56%，远低于英伟达75%的水平，并强调该股需要在AI基础设施价值链中构建差异化护城河，而不仅仅是扩大营收。该公司未提供投资评级或目标价。