杰米·戴蒙警告称，四大杠杆渠道产生的保证金债务已创下历史新高

摩根大通首席执行官 Jamie Dimon 周三警告称，保证金债务已达到市场有史以来的最高水平。在接受 CNBC 采访时，Dimon 指出，推动这一纪录的杠杆来源有四个：主经纪商、对冲基金、杠杆 ETF 和国债基差套利交易。他称这些来源的总规模相当高，并指出了几项他认为投资者没有密切监测的风险。Dimon 表示，这些借款中有很大一部分绕过了传统的保证金债务标签，因为银行和经纪商会在不同的资产负债表中以不同名称记录这些借款。这种碎片化使监管机构无法看到金融体系中杠杆的真实规模。

创纪录的保证金债务仍隐藏在金融体系各处

Dimon 表示，保证金债务处于历史最高水平，并补充称监管机构无法看到其全部规模。很多借款完全没有被归入保证金债务。银行和经纪商会在不同的资产负债表中以不同名称记录这些借款。这使得系统中杠杆的真实规模难以衡量。

Dimon 警告，高杠杆会增加市场突然剧烈波动的风险

Dimon 警告称，高杠杆增加了市场突然受到扰动的可能性，而不是导致渐进式回调。他以近期专注于 AI 的对冲基金 Situational Awareness 的平仓作为一个实时案例。摩根大通曾担任该基金的主经纪商之一。他表示，市场很好地消化了这次平仓。不过，Citadel 的三只基金在以大幅折扣买入这些陷入困境的股票后大幅获利。这表明，一家公司的杠杆失效可能会迅速变成另一家公司的机会。

Dimon 告诉 Bloomberg：“市场更有可能以迅速而剧烈的方式受到某些因素扰动，人们也会因此感到恐慌。”

美联储开始审查私人信贷市场

Dimon 表示，美联储本周开始审查私人信贷市场。他认为这目前还不是系统性威胁，但监管机构应该密切关注。BeInCrypto 已经追踪报道了一家大型出借机构暂停私人信贷赎回的事件。这次暂停表明，该行业已经存在压力点。

股票和债券估值处于历史最高分位区间

Dimon 重申了他早些时候对股票和债券发表的警告。Dimon 表示，按照当前价格，他不会买入长期国债或广泛市场股票。他认为，国债收益率反映的通胀预期过于乐观。他还指出，股票估值处于历史最高水平的 5% 至 10% 区间。

不过，他告诫不要一概而论。他表示，个别股票在任何时候都可能提供良好价值。这一规则适用于全球市场，而不仅仅是美国。Dimon 将这四项风险描述为需要监测的事项，而不是引发恐慌的理由。美联储对私人信贷的审查将显示，市场应在多大程度上重视他的警告。

常见问题

Jamie Dimon 周三如何评价保证金债务水平？

Jamie Dimon 周三在接受 CNBC 采访时表示，保证金债务已达到市场有史以来的最高水平。他指出了四个杠杆来源：主经纪商、对冲基金、杠杆 ETF 和国债基差套利交易。他称这些来源的总规模相当高。

为什么 Dimon 认为监管机构无法衡量系统中的真实杠杆？

Dimon 解释称，这些借款中有很大一部分绕过了传统的保证金债务标签。银行和经纪商会在不同的资产负债表中以不同名称记录这些借款。这种碎片化使监管机构无法看到金融体系中杠杆的真实规模。

Dimon 举出了什么由杠杆引发市场突然扰动的例子？

Dimon 指出了近期专注于 AI 的对冲基金 Situational Awareness 的平仓事件，摩根大通曾担任该基金的主经纪商之一。他表示，市场很好地消化了这次平仓，但 Citadel 的三只基金在以大幅折扣买入这些陷入困境的股票后大幅获利。