截至1Q26，美国劳动者在国民收入中的份额降至历史最低水平。

根据近期经济分析，截至2026年第一季度，美国劳动者获得的国民收入份额已降至新低。劳动份额衡量的是国内生产总值中以工资和福利形式分配给劳动者的比例，而不是分配给企业利润和资本收入的比例。在疫情以来的五年间，随着劳动力的议价地位恶化，这一份额已大幅下降。摩根大通经济学家 Michael Feroli 指出，截至1Q26，非金融企业部门的资本回报率仍高于历史正常水平，并且在疫情前后出现了水平变化。

劳动份额衡量工资收入与资本回报

劳动份额表示美国经济创造的总收入中，有多大比例以工资和福利的形式流向劳动者，而不是流向企业利润、股息、租金和利息等资本收入。疫情期间，雇主曾一度争相招聘工人，但在此后的五年间，劳动力的议价地位已明显恶化。

摩根大通分析显示截至1Q26资本回报率居高不下

“我们发现，截至1Q26，非金融企业部门的资本回报率与历史正常水平相比仍然居高不下。与我们考察过的其他指标一样，该指标在疫情前后也出现了水平变化。”摩根大通美国经济学家 Michael Feroli 在一份研究报告中写道。该报告考察了劳动份额的下降，并将其与资本回报等其他指标进行了交叉验证。

疫情以来美国就业人口参与股市的程度提高

在资本表现远好于劳动力的经济背景下，美国就业人口自疫情以来越来越多地寻求参与股市，这或许有助于解释这一趋势。基于应用软件的零佣金交易等创新，也推动了寻求替代性收入来源的劳动者参与交易。

研究人员将人工智能与工薪压力联系起来

一些研究人员认为，人工智能已经在挤压劳动者的工资，因为同一技术也推动了股市和企业利润大幅走高。分析师正在关注人工智能热潮是否会进一步推高这些数据，从而凸显资本回报与劳动回报之间的差距。

常见问题

什么是国民收入中的劳动份额？
劳动份额衡量美国经济总产出中以工资和福利形式流向劳动者的比例，而不是流向企业利润、股息、租金和利息等资本收入的比例。

摩根大通的分析发现，截至1Q26资本回报率处于什么水平？
摩根大通经济学家 Michael Feroli 发现，截至1Q26，非金融企业部门的资本回报率与历史正常水平相比仍然居高不下，并且在疫情前后出现了水平变化。

美国就业人口如何应对劳动份额下降？
自疫情以来，美国就业人口越来越多地寻求参与股市，基于应用软件的零佣金交易平台等创新也为这一趋势提供了助力。