韩国股市或将在 8 月随着信贷强制平仓完成而复苏

LS Securities 董事 Yeom Seung-hwan 于6日表示，韩国股市的崩盘似乎已经结束，随着信用交易余额下降以及市场对半导体行业的担忧缓解，股市可能在8月逐步复苏。该分析师解释称，7月市场急剧下跌，是半导体行业疑虑与杠杆投资引发的强制平仓等因素叠加所致。信用交易余额已从5月至6月的约38万亿韩元大幅降至目前的27万亿韩元，表明强制抛售压力已基本释放。

信用交易强制平仓减轻抛售压力

Yeom 强调，市场下跌期间，信用交易余额大幅减少。当通过信用交易买入股票的投资者因股价下跌而面临抵押品不足时，证券公司会执行强制平仓并卖出相关股票。但此次强制平仓已基本结束，进一步出现恐慌性抛售的可能性也随之降低。Yeom 表示：“市场在5月至6月走强时，信用交易余额升至约38万亿韩元，但如今已降至约27万亿韩元。”他认为，信用交易余额减少的11万亿韩元，已经化解了大部分紧迫的抛售压力。

半导体供应短缺预计持续至2028年

Yeom 对8月复苏的展望源于他的判断：市场对半导体行业的担忧过度。他援引近期半导体企业公布的业绩作为依据，称供应短缺可能还会持续一段时间，这与市场当前的担忧相反。针对 Samsung Electronics 和 SK Hynix 预计供应短缺将持续至2028年的说法，他表示：“这可能表明半导体周期的峰值尚未到来。”他还指出，近期大型科技公司的业绩报告显示，投资有望增加而非减少，并认为人工智能数据中心投资扩大将为半导体行业提供支撑。

人工智能数据中心需求不同于过去的半导体周期

Yeom 区分了过去的半导体周期与当前的人工智能半导体周期。他表示：“人工智能数据中心需求不像 iPhone 那样，是一种结束后便不再延续的一次性趋势，而是会持续产生。”与过去智能手机普及期间爆发、随后放缓的半导体需求不同，人工智能数据中心仍在持续建设，带来阶梯式的需求增长。鉴于半导体股价的短期波动，他预计复苏过程将是渐进的。Yeom 表示：“由于我们在7月经历了如此剧烈的波动，8月将标志着复苏期的开始，价格会逐步上涨。”他还补充道：“挺过7月的投资者不必急于行动，可以从容观察市场。”

建议通过组合多元化配置降低高波动股票风险

Yeom 认为，继半导体之后，电力基础设施和造船业是值得关注的行业。他指出：“美国大部分电网的运行时间已经超过60年，因此产生了大量更换需求。”他特别提到了变压器和电缆制造商等电力基础设施企业。“全球能够生产超高压变压器的企业很少，供应非常紧张，从下单到交付需要相当长的时间。”

对于集中投资于高波动股票的投资者，他建议进行组合多元化配置。Yeom 强调：“如果你的投资组合中有80%配置于高波动企业，就需要将这一比例降至至少50%或更低。”他建议配置黄金或高股息股票，以降低组合波动性。他补充称，考虑到黄金具有避险资产属性，将其纳入投资组合，或配置银行股及其他高股息股票，都可以缓解以成长股为核心的投资组合的波动性。

常见问题

据该分析师介绍，韩国股市为何在7月崩盘？
Yeom Seung-hwan 解释称，7月市场下跌源于对半导体行业的疑虑与杠杆投资引发的强制平仓等因素叠加。信用交易余额从38万亿韩元降至27万亿韩元，约11万亿韩元的强制抛售压力得到释放。

人工智能半导体需求与过去的周期有何不同？
据该分析师介绍，人工智能数据中心需求不同于过去由智能手机驱动的半导体周期，因为这种需求会持续产生，而不是一次性趋势。过去的需求曾出现爆发式增长，随后逐渐放缓；而人工智能数据中心仍在持续建设，带来阶梯式需求增长，而非单一峰值。