富国银行经济学家 Porcelli 预计美联储将维持利率不变至 2026 年

富国银行首席经济学家 Tom Porcelli 预计，美联储将在整个 2026 年将基准利率维持在 3.50% 至 3.75% 不变。这一预测与华尔街日益转向鹰派的立场相悖，目前已有数家大型银行预测美联储将加息。他的观点与市场定价存在分歧：Polymarket 显示，2026 年加息的概率为 55%；CME FedWatch 数据显示，截至 12 月加息的概率为 77.1%。Porcelli 认为，当前通胀源于关税和能源供应冲击，而加息无法解决这些问题；核心 CPI 通胀率接近 2.5%，按三个月年化计算约为 2.2%。

市场定价显示加息预期上升

美联储今年一直将基准利率维持在 3.50% 至 3.75%。Polymarket 对 2026 年加息的预测概率接近 55%，低于 7 月下旬约 78% 的峰值。CME FedWatch 数据显示，在 9 月 16 日会议上，维持利率不变的概率以 55.6% 领先；加息概率在 10 月升至 59.2%，到 12 月升至 77.1%。

大型银行预测政策收紧

美国银行预计美联储将加息三次，累计加息 75 个基点。太平洋投资管理公司曾警告称，降息最终可能适得其反。堪萨斯城联储主席 Jeffrey Schmid 主张提高利率。三名政策制定者在 7 月会议上持异议，支持加息。

Porcelli 认为供应冲击推动通胀

Porcelli 在接受 CNBC 采访时表示，当前通胀源于关税和能源，这两者都是美联储无法解决的供应冲击。他表示：“加息并非没有代价。”他指出，核心 CPI 通胀率接近 2.5%，按三个月年化计算约为 2.2%，接近美联储 2% 的目标。Porcelli 注意到，核心 CPI 与核心个人消费支出价格指数存在背离，并表示：“就 CPI 与 PCE 之间的背离而言，这是因为权重不同。”

9 月 16 日 FOMC 利率决议临近

9 月 16 日的联邦公开市场委员会利率决议将显示，Porcelli 的逆势判断，还是市场转向鹰派的趋势，最终哪一方会被证明是正确的。

常见问题

Tom Porcelli 对 2026 年美联储利率的预测是什么？

富国银行首席经济学家 Tom Porcelli 预计，美联储将在整个 2026 年将基准利率维持在 3.50% 至 3.75% 不变。

Porcelli 为什么反对美联储加息？

Porcelli 认为，当前通胀源于关税和能源供应冲击，而加息无法解决这些问题；在无法抑制这些价格的情况下，加息反而会打击经济增长。