韩国税制改革推动高股息 ETF 交易激增

韩国证券业界预计，尽管政府提出的 2026 年税制改革方案引发争议，促进国内股票市场的政策仍将继续推进。政府提议推出新型生产性金融 ISA，对投资国内股票、国内股票型基金、国家增长基金及价值提升企业所获得的利息和股息收入完全免税。由于该提案限制普通 ISA 账户未使用的年度缴款额度结转，引发投资者反弹，政府随后宣布将重新审查相关条款。证券公司分析认为，尽管普通 ISA 的具体规定可能有所调整，但旨在将投资资金引入国内资本市场的生产性金融 ISA 仍很可能按原计划推出。

税制改革公告后，高股息 ETF 吸引交易量

根据韩国交易所数据，PLUS High Dividend Stock 在相关期间吸引了 1207 亿韩元的交易量，在高股息 ETF 中位居首位。同期，该 ETF 的股价上涨 1.36%。ACE High Dividend Stock Plus Covered Call Active 上涨 2.43%，SOL Korea High Dividend 上涨 2.07%。在主要高股息 ETF 中，PLUS High Dividend Stock Weekly Covered Call 涨幅最高，达到 5.88%。

目前，ISA 账户持有资产总额已超过 70 万亿韩元，其中 2021 年推出的投资型 ISA 账户持有资产达 55.6 万亿韩元。投资型 ISA 的管理资产主要配置于股票（37.4%）、海外 ETF（32.0%）和国内 ETF（18.0%），已成为投资国内外 ETF 的核心渠道。

政府提议推出完全免税的生产性金融 ISA

政府的税制改革方案引入了生产性金融 ISA，对投资国内股票、国内股票型基金、国家增长基金及价值提升企业所获得的利息和股息收入完全免税。该方案限制普通 ISA 账户未使用的年度缴款额度结转，并将合约期限从实际上无限期缩短至最长 5 年。政府随后表示将重新审议这些条款。

证券业预计支持国内市场的政策将持续

证券公司分析认为，尽管普通 ISA 的具体规定可能有所调整，但生产性金融 ISA 的推出很可能按原计划推进。涵盖股息收入和 ETF 分配收益的税收优惠，可能扩大资金流入高股息 ETF，并改善主要 ETF 重仓股的供需状况。

韩国投资证券研究员 Yeom Dong-chan 表示，考虑到投资者的反弹，普通 ISA 可能会进行部分调整，但生产性金融 ISA 很可能按计划推进。他指出，随着税收优惠集中于国内股票和高股息 ETF，相关产品的资金流入可能增加，被广泛持有的股票也可能因此受益。

PBR 门槛监管面临行业失衡担忧

证券业界分析认为，目前提出的股价压制防范制度有效性有限。根据现行标准，材料行业适用的公司数量最多，为 18 家；其次是可选消费行业的 16 家、工业的 9 家，以及信息技术和必需消费品行业各 6 家。金融行业仅有 3 家，能源行业仅有 1 家，显示出明显的行业差异。

若采用市净率（PBR）0.8 倍或以下的绝对标准，医疗保健行业 77.8%、可选消费行业 72.0%、必需消费品行业 70.8% 以及工业 64.6% 的公司将受到监管。这项分析表明，如果不考虑各行业适用的估值水平，通常被低估的公司可能反而会受到监管。

常见问题

韩国 2026 年税制改革中提议的生产性金融 ISA 是什么？

生产性金融 ISA 是一种新型账户，拟对投资国内股票、国内股票型基金、国家增长基金及价值提升企业所获得的利息和股息收入完全免税。

税制改革公告后，哪只高股息 ETF 吸引了最多交易量？

PLUS High Dividend Stock 在相关期间吸引了 1207 亿韩元的交易量，在高股息 ETF 中位居首位，其股价上涨了 1.36%。

目前韩国 ISA 账户中持有多少资产？

ISA 账户持有资产总额已超过 70 万亿韩元，其中 2021 年推出的投资型 ISA 账户持有资产达 55.6 万亿韩元。