韩国提议在未经投资者同意的情况下调整杠杆 ETF 比例

民主党籍议员金贤静提出了《韩国资本市场法》修正案，允许金融委员会在无需投资者同意的情况下，强制降低单一股票杠杆 ETF 的杠杆比例。根据国会立法信息系统 12 日发布的信息，该提案于前一天提交，标志着韩国首次尝试通过立法，根据市场状况动态调整杠杆比例。该修正案旨在应对单一股票 ETF 放大市场波动的担忧，授予监管机构在总统令规定的市场稳定性面临风险期间，下令资产管理公司降低衍生品风险限额的权力，每次期限最长为 180 天。

金融委员会获得强制调整杠杆比例的权力

该修正案将在《资本市场法》第 81 条下新增两款。拟议第 5 款的核心内容是：当根据总统令规定的条件认定市场稳定性和公平价格形成受到损害时，金融委员会可以下令要求大量投资于高风险资产的资产管理公司降低衍生品风险限额，期限最长为 180 天。该机制适用于敞口超过 1 倍的杠杆产品，使监管机构能够直接强制降低其杠杆比例。触发此类干预的条件将由总统令规定，无需国会批准即可通过行政程序实施。

资产管理公司可免于获得投资者批准

拟议第 6 款允许资产管理公司在根据金融委员会命令调整投资策略时，绕过包括受益人会议和股东会议在内的内部批准程序。通常，修改基金合同需要数周至数月的股东会议程序，但该修正案为市场波动期间的快速响应设立了例外途径。如果该立法按现有草案通过，单一股票杠杆 ETF 的投资者可能会看到产品杠杆比例在未经其同意的情况下被调整，调整后的比例最长可能维持 180 天。

业内人士对产品可行性表示担忧

一名资产管理行业人士表示：“如果实施杠杆比例调整规定，单一股票杠杆产品的产品特征将完全消失。”该人士补充说：“即使省略相关程序，资产管理公司也必然会因投资者反弹和诉讼风险而感到不安，因为产品规格会在未事先通知的情况下发生变化。”该人士指出，作为一项立法提案，该修正案在听取行业意见后，可能会在常设委员会下属的小组委员会中进行修订。

常见问题

拟议修正案赋予韩国金融委员会什么权力？

当根据总统令规定的标准认定市场稳定性面临风险时，该修正案允许金融委员会下令资产管理公司降低单一股票杠杆 ETF 的衍生品风险限额，期限最长为 180 天。

根据拟议立法，资产管理公司可以绕过投资者批准吗？

可以。拟议第 6 款允许资产管理公司在规定的市场状况下，为遵守金融委员会的命令而调整投资策略时，跳过受益人会议和股东会议。