由于反向“泡菜溢价”持续存在，韩国比特币的最新成交价低于海外市场。

韩国加密货币交易所的比特币交易价格低于海外平台，标志着传统“泡菜溢价”模式持续逆转。据链上数据平台 CryptoQuant 称，5 月前 9 天，比特币溢价指标平均为 -0.48%，这意味着在 5 家主要韩元交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit 和 Gopax）上，比特币的国内价格比国际价格低 0.48%。这种“反向泡菜溢价”现象出现在今年 221 个交易日中的 123 天，这是自 CryptoQuant 于 2020 年 7 月开始追踪该指标以来，反向溢价持续时间首次超过传统溢价持续时间。分析师将这一转变归因于韩国投资者将资金转向蓬勃发展的股票市场、监管限制抑制了新的加密货币产品推出，以及即将实施的加密货币税收政策降低了投资吸引力。

反向泡菜溢价主导 2025 年交易日

反向泡菜溢价已成为主导市场状况，而非异常现象。在今年的 221 个交易日中，比特币有 123 天录得反向溢价，超过了一半。按市值计算的第二大加密货币以太坊也呈现出类似模式，在 5 月初同期平均为 -0.49%。

连续反向溢价时段也创下了新纪录。比特币从 6 月 20 日至 7 月 24 日连续 35 天维持反向溢价，超过了此前从 5 月 20 日至 6 月 18 日连续 30 天的纪录。此前最长的连续时段是 2025 年 7 月的 23 天（注：来源包含这一日期指代）。

历史泡菜溢价于 2021 年 4 月达到 22%

泡菜溢价——即国内加密货币价格高于海外价格——在 2021 年 4 月达到最极端水平，4 月 7 日在 Upbit 上达到 22%。当时，在韩国购买比特币的成本比国际价格高出五分之一以上。在 2017 年底至 2018 年初的加密货币上涨期间，一些记录显示溢价曾达到约 50%，但当时尚未建立标准化指标，因此不同计算结果之间存在显著差异。直到 2024 年 3 月，溢价仍曾扩大至 35 个月来的最高水平。

传统泡菜溢价形成于国内投资热情超过海外需求之时，使韩国市场的价格持续高于海外市场。今年标志着这一持续多年的模式彻底逆转。

股市资金迁移与监管限制推动价格逆转

新韩投资证券研究员 Park Seong-je 表示，由于各种加密货币衍生品尚未推出，韩国国内市场的新资金流入有限。他指出，随着加密货币税收政策即将实施，投资吸引力仍然较低。

这一转变反映出韩国投资者在股市牛市期间大规模转向股票市场，同时加密货币行业陷入停滞。监管限制阻碍了新服务的推出，降低了投资者对数字资产的兴趣。

常见问题

韩国加密货币市场中的反向泡菜溢价是什么？

反向泡菜溢价是指，比特币和其他加密货币在韩国交易所的交易价格低于海外平台。CryptoQuant 数据显示，5 月前 9 天，比特币平均为 -0.48%，这意味着国内价格比国际价格低 0.48%。这与传统的“泡菜溢价”相反，后者指韩国价格高于海外价格。

为什么韩国加密货币市场的泡菜溢价会逆转？

分析师将这一逆转归因于韩国投资者将资金转向蓬勃发展的股票市场、监管限制新加密货币产品推出，以及即将实施的加密货币税收政策降低了投资吸引力。新韩投资证券的 Park Seong-je 指出，各种基于加密货币的衍生品尚未在韩国国内推出，限制了新的资金流入。