指数基金规模达到 21.8 万亿美元，如今占美国长线基金资产的 54%

据投资公司协会（ICI）称，截至 5 月末，指数基金已成为美国资产管理领域的主导力量，占长线共同基金和 ETF 的 53.8%。指数基金资产规模达 21.82 万亿美元，较主动基金的 18.75 万亿美元高出逾 3 万亿美元，标志着这一策略在 50 年前刚起步时的弱势地位发生了戏剧性逆转。这一转变反映了数十年来投资者逐渐转向被动投资策略，即跟踪市场指数，而非试图跑赢市场。指数基金的增长引发了市场观察人士的担忧：如今指数基金的资金流是否已对股价产生超出标的公司基本面的影响，并可能加剧大型股的集中度。

先锋集团于 1976 年以 1100 万美元推出首只指数基金

先锋集团创始人 Jack Bogle 于 1976 年推出了首只面向零售投资者的指数基金“First Index Investment Trust”，该基金跟踪标普 500 指数。如今，该基金以 Vanguard S&P 500 ETF（VOO）的形式提供，最初仅筹集了 1100 万美元，远低于 5000 万至 1.5 亿美元的目标。Bogle 本人将这次发行描述为“惨淡的失败”。华尔街分析师质疑，投资者为何要为一只仅仅匹配市场平均表现、而不是试图战胜市场的基金付费。

VOO 过去 5 年上涨了 72.8%，从 $409.96 升至 $708.42。最初的 1100 万美元资产已发展为美国长线基金市场中的指数基金资产，规模达 21.82 万亿美元。具体而言，在美国股票基金中，指数产品如今占总资产的 63.9%，这意味着美国股票基金中每 10 美元就有超过 6 美元跟踪某项指数。

研究将指数基金资金流入与价格波动放大联系起来

市场分析师已发现，指数基金日益占据主导地位可能带来结构性影响。《经济学人》援引了“缺乏弹性的市场假说”，该假说认为，面对不断涌入的买单，有限的卖压可能导致价格大幅上涨。该领域的研究估计，股票市场每有 1 美元净流入，就可能使市场总市值增加 3 至 8 美元，这意味着新增资本影响的不仅是被买入的股票，也会推高现有持仓的价格。

研究显示，被动投资使大型股上涨幅度高出 30%

一项分析 1996 至 2020 年标普 500 指数基金资金流向及成分股价格的研究发现，被动资本流入使规模较大的公司受益更多。研究人员得出结论称，在此期间，被动投资的扩张使美国市值排名前 50 位的公司涨幅较大盘高出约 30%。

这一效应源于市值加权指数：股价上涨会自动提高公司的指数权重，当新资金流入指数基金时，便会触发额外买入。《经济学人》指出，指数基金在经过 50 年发展后可能拥有更大的影响力。

常见问题

截至 5 月末，指数基金占美国长线基金资产的百分比是多少？
截至 5 月末，根据 ICI 数据，指数基金占美国长线共同基金和 ETF 的 53.8%，资产总额达 21.82 万亿美元。这一规模超过了主动基金的 18.75 万亿美元资产。

先锋集团的首只指数基金于 1976 年筹集了多少资金？
先锋集团的 First Index Investment Trust 于 1976 年推出时筹集了 1100 万美元，远低于其 5000 万至 1.5 亿美元的目标。创始人 Jack Bogle 当时称其为“惨淡的失败”。

研究发现，1996 至 2020 年期间被动投资对大型股产生了什么影响？
一项针对 1996 至 2020 年标普 500 指数基金的研究发现，在此期间，被动投资的扩张使美国市值排名前 50 位的公司涨幅较整体市场高出约 30%。