摩根士丹利将三星电机升级为首选股，目标价为 262 万韩元

摩根士丹利将三星电机升级为韩国科技股中的首选股，取代三星电子。该全球投资银行将基准情景目标价从256万韩元上调至262万韩元，较目前处于120万韩元区间的股价高出一倍以上。摩根士丹利表示，人工智能数据中心投资扩张推动的多层陶瓷电容器（MLCC）和味之素增层膜（ABF）基板需求结构性增长，是此次上调评级的主要理由。

摩根士丹利为三星电机制定三种情景下的目标价

摩根士丹利维持三星电机“增持”评级，同时将其列为首选股。该行设定了三种目标价情景：基准情景为262万韩元（从256万韩元上调），牛市情景为300万韩元（维持不变），熊市情景为135万韩元（较此前下调）。摩根士丹利解释称，在下调熊市情景目标价的同时维持牛市情景目标价，反映了其对股价波动性扩大的调整。

MLCC市场出现价格上涨和双寡头格局

MLCC价格在上半年陆续上涨。村田首先上调了人工智能服务器和先进汽车产品的价格，随后太阳诱电扩大涨价范围，覆盖包括消费类应用在内的全部产品线。总部位于中国台湾的国巨和华新科紧随其后，而三星电机则在调整自身价格前，暂时停止向分销商提供报价。村田和三星电机在高端人工智能MLCC领域合计拥有约85%的市场份额，其中村田的整体市场份额约为41%，三星电机稳居第二。三星电机已与约10家客户签署长期合同，以使定价机制制度化。

供应产能的增加受到时间限制。村田新增的高端产能、三星电机在菲律宾的扩产，以及太阳诱电在韩国新增的服务器产品产能，均计划在2027年之后开始全面投产。在此之前，三星电机天津工厂转产高容量产品，将是唯一具有实际意义的供应增长因素。在价格持续上涨得到确认之前，各家公司都将把年度产量增速限制在约10%至15%，并对追加投资持谨慎态度。

ABF基板供应短缺预计将持续至2030年

摩根士丹利根据7月更新的供需模型预测，到2030年，ABF基板的供应短缺率将达到25%，高于此前约22%的预测值。市场结构正在发生根本性变化：2015年，用于PC的需求约占ABF市场总量的70%；2025年，这一比例已降至23%，预计到2030年将降至10%以下。

常见问题

摩根士丹利为三星电机设定了什么目标价？
摩根士丹利为三星电机制定的基准情景目标价为262万韩元，牛市情景为300万韩元，熊市情景为135万韩元。

村田和三星电机在高端人工智能MLCC领域占有多少市场份额？
村田和三星电机在高端人工智能MLCC领域合计拥有约85%的市场份额，其中村田的整体市场份额约为41%，三星电机稳居第二。